Банк Зенит: Ежедневный обзор российского долгового рынка

[15.12.2004] Банк Зенит

Вчера в рублевых облигациях возобладал оптимизм – новость о возможной поддержке, которую может оказать Вымпелкому в его противостоянии с налоговыми органами Telenor и правительство Норвегии, вкупе с возобновившемся снижением доллара, который вер нулся на уровень 28 руб./долл., вернула инвесторам доверие к рублевым активам. В результате, после трех дней обвального падения на прошлой неделе, участники рынка начали скупать наиболее подешевевшие выпуски. Так, по длинным московским сериям котировки по цене последней сделки вчера выросли в пределах 35 б.п. (Москва-40) – 70 б.п. (Москва-29), по облигациям Мособласти, оказавшихся на прошлой неделе в числе лидеров по темпам падения, цены выросли на 90 б.п. (Мособласть-4) – 100 б.п. (Мособласть-3). В корпоративном сегменте наиболее заметная коррекция цен прошла по выпускам телекомов: Вымпелком прибавил в стоимости 100 б.п. по цене последней сделки, УРСИ-3 – 65 б.п., ЮТК-3 вырос на 40 б.п., а ЦТК-4 – на 90 б.п. Пожалуй, исключением из правила вчера стали облигации Русского Стандарта-3, снизившиеся на 30 б.п. на фоне появления информации о начале расследования ФАС в отношении банка.

Дальнейшее развитие ситуации на рынке в значительной мере зависит от того, как разрешится ситуация с Вымпелкомом – учитывая сохраняющуюся неопределенность вокруг дальнейших исков, мы полагаем, что этот фактор рано сбрасывать со счетов. В то же время, даже в случае появления новых негативных новостей, которые могут воспрепятствовать продолжению коррекции цен, агрессивные продажи на прошлой неделе привели к появлению привлекательных возможностей для покупки, которые могут выполнить роль защитных активов в случае реализации «худшего сценария». В частности, мы рекомендуем инвесторам обратить внимание на перепроданные выпуски ЮТК-1, ЮТК-3 и Мегафон-1.