Облигации в иностранной валюте

Облигации казначейства США

Доходность 10-летних гособлигаций США (UST’10) в среду снизилась на 2 б.п. до уровня в 4,25% годовых на фоне вышедших в США данных макроэкономической статистики. Слабые данные по потребительским расходам, которые без учета топлива выросли на 0,1%, что является наименьшим показателем за 4 месяца, и рост в сентябре объема товарных запасов компаний-производителей и компаний оптовой и розничной торговли на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем, указали на торможение экономики США и вызвали снижение доходности облигаций UST’10.

Суверенные еврооблигации РФ

Спрэд доходности индикативного выпуска Россия-30 (Rus’30) к UST’10 расширился на 4 б.п. до уровня в 143 б.п. за счет снижения доходности облигаций UST’10 и роста доходности облигаций Rus’30. Мы ожидаем сегодня колебаний спрэда доходности между UST’10 и Rus’30 в районе 145 б.п.

Корпоративные еврооблигации

Индикативные доходности российских корпоративных еврооблигаций в среду в основном выросли в условиях разнонаправленной динамики доходности базовых активов. В лидерах повышения индикативной доходности были облигации Severstal-9 и MMK-8. Прогнозы замедления экономики США в 4 квартале, озвученные главой ФРС, подкрепленные спадом в жилищном секторе и ростом складских запасов металлов, как мы полагаем, порождают опасения снижения финансовых результатов компаний металлургического сектора и вызывают у инвесторов желание зафиксировать прибыль. В потоке корпоративных новостей нам бы хотелось обратить внимание на повышение агентством Moody's прогнозов по рейтингам ТМК.

Торговые идеи

Доходность евробондов ТМК в условиях предполагаемого повышения рейтингов компании, на наш взгляд, находится на привлекательном уровне.

Рублевые облигации

Облигации федерального займа

В среду на рынке госбумаг котировки облигаций преимущественно снизились. Лидерами снижения цен стали выпуск ОФЗ 27026 с дюрацией 1,3 года и выпуск ОФЗ 46020 с дюрацией 12,7 года. Повышением цен отметился выпуск ОФЗ 26198 с дюрацией 4,4 года. Мы ожидаем сегодня продолжения колебаний котировок госбумаг вблизи сложившихся уровней доходности.

Корпоративные облигации и облигации региональных и муниципальных органов власти (РиМОВ)

На рынке рублевых корпоративных облигаций в среду отмечалось незначительное снижение котировок бумаг во всех эшелонах торговавшихся выпусков при существенно упавших оборотах рыночных торгов. В лидерах оборота торгов в среду были преимущественно облигации 1-2 эшелона с доходностью 7-8% годовых. Цены облигаций, ставших лидерами по обороту торгов, вчера изменились разнонаправленно. Лидерами снижения цен среди облигаций с наибольшим оборотом торгов стали облигации СЗТелек4об с доходностью 8,0% годовых, снизившиеся в цене на 0,35%, а также выпуск Мос.обл.5в с доходностью 7,0% годовых, понизившийся в цене на 0,25%. В лидерах роста цен среди облигаций с наибольшим оборотом торгов были выпуски облигаций Лукойла: Лукойл4обл с доходностью 7,1% годовых, выросший в цене на 0,15%, а также выпуск Лукойл3обл с доходностью 7,0% годовых, выросший в цене на 0,1%. Высокий оборот по облигациям Автоприбор был связан с проведением эмитентом оферты, в рамках которой он выкупил 62,3% от размещенного выпуска объемом 0,5 млрд. руб. Среди бумаг – аутсайдеров, показавших наибольшее снижение котировок, нам хотелось бы обратить внимание на облигации ПротекФин1 с доходностью 11,5% годовых, которые на наш взгляд, достаточно привлекательны для покупки под доходность превышающую 11% годовых. В условиях предстоящего периода налоговых платежей и ожидаемых ”относительно сложных двадцатых чисел ноября”, мы предполагаем сегодня небольшое повышение уровней доходности в 1-2 эшелонах выпусков на рынке корпоративных облигаций.