Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[15.11.2005] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

Прошедшим днем … штиль на рынке был слегка разбавлен активизацией торговли во втором эшелоне и ростом числа сделок в телекоммуникационном сегменте. Выпуск Евросеть вчера отыгрывал пятничное падение, цена бумаги выросла при огромном по меркам выпуска обороте в 400 млн руб., но все еще остается на 60 б.п. ниже уровня закрытия четверга. Другим событием на фоне вялых вторичных торгов рублевого рынка стал прошедший по рынку слух о заключавшихся по облигациям РЖД-6 сделках, которые по слухам производились по цене ниже номинала, что, на наш взгляд, представляет довольно негативный сигнал для рынка.

Тем временем рынок американских казначейских обязательств продолжило лихорадить – выступление наиболее вероятного преемника Гринспена, Бена Бернанке перед сенатом вызвало новую волну роста в UST – 10-летние бонды достигли отметки 4,6%, где и находятся по настоящий момент.

Валютный рынок Кроме сильных позиций по отношению к европейской валюте, доллар вчера достиг 2-летнего максимума по отношению к иене, а потенциал роста процентных ставок в США привлекает все больший спрос инвесторов на долларовые активы, вызывая очередной виток роста курса доллара.

Текущий курс евро – 1,1689. Мы считаем, что коррекция на FOREX неизбежна, но пока технически доллар остается сильнее европейской валюты.

Денежный рынок Крепкие позиции американской валюты все еще препятствуют снижению ставок краткосрочных денежных ресурсов. Ожидать снижения ставок следует не раньше возникновения на FOREX устойчивого тренда по укреплению евро, которого пока мы не видим.

Торговые идеи Бумаги краткосрочного и среднесрочного сегментов корпоративного сектора остаются оптимальным вложением в настоящих условиях.

Покупать: ПИТ-2 (8,26% на 10,5 мес.), Адамант (11,90% на 31 мес.), Мечел-ТД (7,78% на 7,2 мес.), Мечел-СГ (8,07% на 6,7 мес.), Мастер- Банк-2 (11,88% на 6,5 мес.).

Продавать: Кр Восток (9,0% на 15,8 мес.), ТМК-2 (8,27% на 16,6 мес.). Держать: Инком-Лада (10,66% на 13,3 мес.).

Сегодня… мы ожидаем роста доходностей рублевых облигаций и сохранения умеренной торговой активности. Сегодня инвесторы не станут рисковать и предпринимать решительных действий накануне среды – дня, когда в рынок должно быть размещено более 30 млрд руб. и который, как мы считаем, может стать переломным днем для первичного рынка.

Среднесрочная перспектива Мы имели возможность окончательно убедиться, что плавный рост ставок на рынке еврооблигаций и UST не способен вызывать серьезные подвижки на рынке рублевых долгов.

Тем не менее, резкое сужение индикативного спреда ОФЗ 46018 к России'30 действительно приводит к росту доходности на длинном конце кривой госбумаг и кривой облигаций Москвы, а затем подключению продавцов в корпоративном секторе.