Облигации в иностранной валюте

Облигации казначейства США

Доходность 10-летних гособлигаций США (UST’10) в пятницу выросла на 4 б.п. до уровня в 4,68% годовых на фоне публикации данных по розничным продажам в США, оказавшимися лучше ожиданий. Кроме того, росту доходности способствовали данные по индекс у цен производителей PPI, который в сентябре вырос на 1,1% по сравнению с августом из-за повышения цен на продукты питания и энергоносители. Мы не ожидаем сегодня существенных изменений в доходности облигаций UST’10.

Суверенные еврооблигации РФ

Спрэд доходности индикативного выпуска Россия-30 (Rus’30) к UST’10 сузился до уровня в 106 б.п. в условиях роста доходности облигаций UST’10 и снижения доходности облигаций Rus’30. В ближайшее время мы ожидаем колебаний спрэда доходности между UST’10 и Rus’30 в диапазоне 100- 112 б.п.

Корпоративные еврооблигации

Индикативные доходности российских корпоративных еврооблигаций в пятницу изменились незначительно и разнонаправленно на фоне смешанной динамики доходности базовых активов. В лидерах снижения индикативной доходности были облигации NorNickel-9 и MMK-8. Лидерами роста доходности стали облигации AvtoVAZ-8 и IRKUT-9. Нам бы хотелось обратить внимание на сообщение агентства Standard & Poor's о том, что рейтинги нефтяных и газовых компаний РФ сохраняют пространство для роста, а также хорошие результаты Газпром нефти по итогам 1 полугодия 2007 г.

Торговые идеи

Доходность евробондов ведущих российских нефтяных и газовых компаний на фоне публикуемых ими хороших финансовых результатов на наш взгляд, находится на достаточно привлекательном уровне.

Рублевые облигации

Облигации федерального займа

В пятницу на рынке госбумаг котировки по большинству торговавшихся выпусков изменились разнонаправленно. В лидерах повышения цен оказался выпуск ОФЗ 25060 с дюрацией 1,5 года и выпуск ОФЗ 25061 с дюрацией 2,4 года. Снижением цен выделились выпуск ОФЗ 46002 с дюрацией 3,5 года и выпуск ОФЗ 46001 с дюрацией 0,7 года. Мы не ожидаем сегодня существенных изменений котировок ОФЗ.

Корпоративные облигации и облигации региональных и муниципальных органов власти (РиМОВ)

На рынке рублевых корпоративных облигаций в пятницу отмечалась смешанная динамика котировок. Снижением доходности выделился ряд облигаций из 2-3 эшелона выпусков. В лидерах рыночного оборота вчера были в основном облигации “голубых фишек” – ликвидных облигаций из списка репуемых ЦБ РФ и выпуски облигаций 2 эшелона, продемонстрировавшие в основном рост котировок. Лидерами роста цен среди облигаций с наибольшим оборотом торгов в пятницу стали облигации ТГК-4 об.1 с доходностью 8,8% годовых, выросшие в цене на 0,45%, а также выпуск РЖД-06обл с доходностью 7,2% годовых, повысившийся в цене на 0,44%. В лидерах снижения цен среди облигаций с наибольшим оборотом торгов были выпуск облигаций Тюменьэнерг2 с доходностью 8,7% годовых, понизившийся в цене на 0,05%, а также выпуск облигаций Альянс-01 с доходностью 10,0% годовых, снизившийся в цене на 0,05%. Благоприятно отразилось на рынке резкое падение ставок рублевых МБК до 3-4% годовых, что, на наш взгляд, связано с принятыми Банком России мерами в плане обеспечения стабилизации ситуации с рублевой ликвидностью, снижения нормативов обязательных резервов и ставки, по которой рассчитывается своп-разница, с 10% до 8% годовых. Еще одним позитивным фактором, который будет способствовать снижению доходности облигаций 2 эшелона, по нашему мнению, является допуск ММВБ к обращению на рынке государственных ценных бумаг 41 выпуска облигаций эмитентов, которые будут приниматься в залог при операциях прямого РЕПО с ЦБ РФ после установления по этим бумагам дисконтов.