На прошедшей неделе основное влияние на рынок рублевых облигаций оказало улучшение ситуации с денежной ликвидностью, вызванное поддержкой со стороны Центробанка. В результате чего к концу недели однодневные ставки МБК опустились до вполне приемлемого уровня - 4,26%. Несмотря на наличие позитивных настроений, невысокая активность инвесторов не позволила сформироваться положительному тренду.

Основное внимание игроков было приковано к размещениям на первичном рынке. По их итогам можно отметить, что на отечественном рынке облигаций сформировалась определенная стабильность. Об этом говорит тот факт, что все эмитенты разместились в полном объеме и при этом ставка первых купонов по наиболее крупным выпускам (ВТБ-24 и Россельхозбанк) совпала с ожиданиями инвесторов. Однако стоимость заимствованных денежных средств все еще достаточно высока, поэтому о достижении докризисных уровней говорить пока рано.

Первичные размещения в секторе корпоративного долга перетянули инвесторов с рынка ОФЗ и всю неделю госбумаги практически не торговались. Даже снизившаяся стоимость денежных средств не смогла вернуть интерес инвесторов к этому сектору. Небольшое оживление произошло лишь в пятницу после вливания дополнительной денежной массы.

На прошедшей неделе лидером падения в результате снижения кредитного рейтинга с «В-» до «СС» стали выпуски ТЦ «Копейка»: «Копейка -2» (-3,66%), «Копейка -3» (-9,49%).

На прошедшей неделе вышло довольно большое количество положительной статистки по экономике США, говорящей о том, что американская экономика постепенно оправляется от ипотечного кризиса. В итоге инвесторы стали закрывать позиции в US Treasures и постепенно возвращаются в более рисковые активы. В результате этого доходность российских суверенных еврооблигации снизилась до уровня 5,75% годовых.

На следующей неделе стоит ожидать постепенного роста котировок российских корпоративных облигаций, т.к. расширение ломбардного списка и сокращение обязательных резервов приведет к улучшению денежной ликвидности и повышению спроса на бумаги второго эшелона. Негативным фактором может стать начало налоговых выплат.