Web-invest: Комментарий к рынку корпоративных облигаций

[15.10.2004] Владимир Малиновский, Нач. отдела анализа рынка долговых обязательств

После некоторого снижения котировок в сегменте голубых фишек корпоративных займов, последовавших за размещением нового выпуска Газпрома, вчера облигации постепенно возвращали утраченные позиции. Котировки третьего займа Газпрома поднялись на 0,2%, РАО ЕЭС и ТНК-5 на 0,24 и 0,23% соответственно. Восстанавливались и облигации телекоммуникационного сектора – шестой выпуск УРСИ и СЗТ02 подорожали на 0,19%, Центретек-03 – на 0,16%. Положительная динамика котировок отмечена и в большинстве займов второго-третьего эшелона.

Продолжаю придерживаться мнения, о том, что облигационный рынок в настоящее время остается в восходящем тренде, при котором краткосрочные коррекции являются вполне закономерными событием. Большой объем свободных денежных средств, часть из которых инвестируется в долговые инструменты, оказывает значительную поддержку облигациям. С учетом рекордных нефтяных котировок, текущий уровень ликвидности до конца года, скорее всего, будет, как минимум оставаться на текущем уровне, а возможно и возрастет.

По сообщению ЦБ от 14 октября золотовалютные резервы в стране выросли за одну неделю сразу на 3 млрд. долларов, и наверняка будут увеличиваться в дальнейшем – если покупки Центральным банком валюты такими объемами продолжаться и при этом рубль вновь начнет укрепляться, обновление исторических минимумов по доходности на облигационном рынке практически обеспечено.

В краткосрочной перспективе, наибольший потенциал для роста в сегменте корпоративных облигаций имеют займы телекоммуникационного сегмента, а также выпуски второго-третьего эшелона - в основном за счет сокращения спрэдов к голубым фишкам.

Так рекомендация к покупке актуальна в настоящее время для следующих телекомов - ЦентрТел-3 (таргет по доходности 10,50%), УралСвзИн6 (9,8%), СибТлк-3об (10,5%), ЮТК-01 об. (10,8%), СЗТелек2об (9,75%), ЦНТ-01 (13,3%).