ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Угроза торговой войны не испугала рынки
• Доходность Treasuries подросла на фоне корпоративных заимствований
• Инвесторы на российском рынке выжидают
• Первичка: Россия, ЕАБР

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Рост приостановился
• ОФЗ взяли паузу
• Выпущенные для рекапитализации банков ОФЗ могут оказаться на рынке
• Правительство не отказывается от реальных инфраструктурных облигаций

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Ликвидность кредитных организаций за прошедший день немного снизилась, ставки денежного рынка были высокими

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• МТС не выйдет в Казахстан

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

Продолжающееся насыщение рынка рублевой ликвидностью за счет дефицита бюджета, а также сохранение высокой вероятности дальнейшего снижения ставок по инструментам рефинансирования ЦБ создает благоприятные условия для инвестирования в рублевые облигации. В то же время бумаг, имеющих явный потенциал опережения рынка, осталось не так много.

Мы советуем обратить внимание на недавно размещенные выпуски ЛУКОЙЛ БО-1-5, сохраняющие небольшой потенциал снижения доходности, а также РусГидро. Из более рисковых вариантов мы советуем рассмотреть региональные выпуски, в частности Самарская область-5.

На рынке евробондов нам нравятся относительно короткие выпуски Sistema 11 и Raspadskaya 12. Кроме того, на наш взгляд, привлекателен выпуск Gazprom WN 14. В банковском секторе интересен VTB 18 с «путом» в 2013 году, а также выпуск Promsvyaz13 с путом в 2011 году, который торгуется неоправданно широко к кривой Альфа-Банка. Кроме того, мы рекомендуем покупать выпуск TNK-BP 18 против продажи выпуска Vimpelcom 18 - справедливый спред между этими двумя инструментами, на наш взгляд, должен составлять около 100бп.

СЕГОДНЯ

• Публикация данных о ИЦП и розничных продажах в США в Августе
• Выступление главы ФРС Бена Бернанке
• Оферта Запсибкомбанк-1
• Погашения ОБР-4-9, КБ Кедр-2