Внутренний рынок

Краски сгущаются

В среду на рынке рублевого долга сохранялись негативные настроения. Дополнительный негатив на рынок принес значительный рост ставок на МБК (до 6,5 -7,5% overnight). Существенно снизились котировки ОФЗ, а также ФСК ЕЭС, Газпрома и РЖД. Газпром-А4 с погашением в феврале 2010 года потерял 0,79%, доходность выросла до 6,6% годовых. По нашим сведениям, основными продавцами на рынке выступают нерезиденты, которые сокращают свои позиции в рублевых бондах. Мы выдели большие продажи в облигациях АИЖК (-1,2%), считается, что крупными владельцами этих бумаг являются именно нерезиденты.

Значительные обороты прошли по вышедшему сегодня во вторичное обращение 1-му выпуску ОГК-2 с погашением в июле 2010 года. Сделки заключались по цене около номинала, доходность сейчас составляет 7,84% годовых, спрэд к кривой ОФЗ – 183 б.п. Для сравнения 1-й выпуск ОГК-5 с офертой исполнением в октябре 2009 года торгуется с доходностью 7,53% годовых и спрэдом к ОФЗ около 165 б.п. Этот выпуск сегодня потерял 0,23%. Достаточно «скромный» для ОГК-2 выход на вторичку связан с общими негативными настроениями, постепенно захлестывающими рублевый рынок. Напомним, что с момента размещения вышли позитивные новости по компании  - Газпром получит контроль над ОГК-2 без скупки их бумаг на рынке и без участия в IPO на этапе обмена энергоактивами. В другой ситуации бумага сделала бы существенный «шаг вверх» уже в момент выхода на вторичку.

На аукционе по размещению дополнительного выпуска ОФЗ 46021 было размещено почти 100% от заявленного объема (20 млрд. руб.). При этом Минфин предоставил небольшую премию ко вторичному рынку – 2 б.п., доходность по средневзвешенной цене составила 6,48% годовых. С нашей точки зрения, такие результаты аукциона в условиях падающего рынка наводят на мысль о нерыночном характере размещения.

Внешние долговые рынки

Us-treasuries продолжили рост

На внешнем долговом рынке наблюдалось умеренное снижение доходностей us-treasuries. Опубликованные сегодня макроэкономические данные оказались в рамках прогнозов экономистов. Ключевой инфляционный показатель CPI Core в июле вырос на 0,1%, в годовом выражении это составляет 2,2%. Рост объемов промышленного производства в прошедшем месяце составил 0,3%. Публикация CPI вызвала кратковременное снижение доходностей – доходности UST-10 снизились до 4,68% годовых. Такие данные можно оценить как умеренный позитив для treasuries. Сдержанный рост инфляции облегчит ФРС решение в случае дальнейшего разворачивания кризиса. Сейчас вероятность снижения учетной ставки уже на ближайшем заседании рынок оценивает около 70%.

Сейчас кривая доходностей us-treasuries выглядит следующим образом: 2-летние бумаги торгуются с доходностью в 4,31% годовых (-3 б.п. по сравнению с утренними уровнями), 5-летние – с доходностью в 4,44% годовых (-2 б.п.) Доходности 10-летних UST составляют 4,7% годовых (нулевое изменение), 30-летних – 4,97% годовых (+2 б.п.).

Emerging Markets

Индекс EMBI+ сегодня потерял 0,39%, спрэд индекса расширился на 6 б.п. до 221 б.п. Индекс EMBI+ Россия снизился на 0,25%, его спрэд расширился на 6 б.п. до 136 б.п. Еврооблигации «Россия-30» продолжили падение. Бумага сейчас торгуется на уровне 109,75/110,00 процентов от номинала с доходностью в 6,1% годовых и спрэдом к UST-10 140 б.п.