Rambler's Top100
 

БК "Резерв-инвест": Ежедневный обзор рынка ценных бумаг


[15.08.2005]  ИГ Капиталъ      Полная версия
Валютный рынок. Прошедшая неделя не принесла сюрпризов на валютный рынок. Рубль по-прежнему имел тенденцию к укреплению, правда темпы его роста значительно сократились по сравнению с предшествующей неделей. Основным фактором, определявшим динамику курса российской валюты, по-прежнему были колебания курса доллара к евро на Forex. А поскольку американская валюта последовательно сдавала позиции на мировом рынке, то и в России ее курс снижался. К концу недели рубль окреп до 28.31. Центробанк не оказывал сильного давления на ход торгов, хотя он и покупал американскую валюту, приобретая ее «в рынке».

Рублевая ликвидность оставалась высокой всю неделю. Ставки по кредитам overnight на межбанке большую часть времени не превышали 1.5% и лишь иногда поднимались до 2% годовых. Остатки на корсчетах в ЦБ составляли более 249 млрд. рублей. Некоторый отток средств с рынка на предстоящей неделе может вызвать перечисление ЕСН, которое состоится сегодня. Однако дефицит рублей вряд ли возникнет.

Курс рубля в ближайшей перспективе по-прежнему будет следовать за мировым рынком. Появление каких-либо специфичных для отечественного рынка факторов движения рублевых котировок крайне маловероятно. В начале недели мы не исключаем нисходящей коррекции курса рубля вслед за укреплением доллара к евро на Forex.

Долговые обязательства. На прошлой неделе цены большинства рублевых гособлигаций вновь продемонстрировали довольно ощутимый рост. И хотя в понедельник, а также на следующий день преобладало снижение котировок из-за повышения процентных ставок на внешних рынках, развития негативная тенденция не получила. Напротив, в среду цены резко пошли вверх благодаря высокому спросу, который присутствовал как на вторичном, так и на первичном рынке, благодаря чему доразмещение ОФЗ46014 прошло с минимальной премией к рыночной доходности. Высокий интерес инвесторов к госбумагам подогревало укрепление курса рубля к доллару, рост облигаций в смежных секторах долгового рынка, а также высокая рублевая ликвидность. Помимо этого, в конце недели заметно улучшилась ситуация на внешних долговых рынках, что также сыграло немаловажную роль в снижении доходности рублевых гособлигаций. Поскольку, в краткосрочной перспективе большинство этих факторов, скорее всего, сохранит позитивное влияние, у рынка рублевых гособязательств есть возможность задержаться на достигнутых уровнях. Однако продолжения роста цен, тем более столь высокими темпами, мы не ожидаем: опасность коррекции в более отдаленной перспективе, вероятно, будет удерживать покупателей от вхождения в рынок на столь высоких уровнях, в связи с чем спрос и предложение, по всей видимости, придут в соответствие.

По итогам недели сильнее всего подорожали ОФЗ46018 – на 315 б.п., в результате чего их доходность опустилась с 8.26% до 7.87% годовых. Подорожали также ОФЗ46017 на 141 б.п., ОФЗ46002 – на 90 б.п., ОФЗ46014 – на 85 б.п., ОФЗ25057 и ОФЗ48001 – на 80 б.п., ОФЗ25058 – на 54 б.п., ОФЗ46003 – на 52 б.п., ОФЗ26198 – на 50 б.п., ОФЗ27025 – на 26.26 б.п., ОФЗ45002 – на 2 б.п. При этом доходность ОФЗ46017 снизилась до 7.77% годовых, ОФЗ46002 – до 7.22% годовых, ОФЗ46014 – до 7.67% годовых, ОФЗ25057 – до 6.93% годовых, ОФЗ25058 – до 6.58% годовых, ОФЗ46003 – до 7.06% годовых, ОФЗ26198 – до 7.56% годовых, ОФЗ27025 – до 5.92% годовых, ОФЗ45002 – до 4.98% годовых. В то же время стоимость ОФЗ46001 не изменилась, ОФЗ27024 упала на 3.5 б.п., ОФЗ45001 – на 9.9 б.п., ОФЗ27018 – на 46.31 б.п., и ОФЗ27026 – на 55 б.п. При этом доходность ОФЗ46001 и ОФЗ27024 уменьшилась до 6.48% и 5.55% годовых, ОФЗ45001 повысилась до 5.57% годовых, ОФЗ27018 – до 4.06% годовых, И ОФЗ27026 – до 7.19% годовых. Объем биржевых торгов облигациями федерального займа составил 14.73 млрд. рублей по сравнению с 5.59 млрд. рублей на позапрошлой неделе.

Цены корпоративных облигаций повысились по итогам прошлой недели также довольно значительно. Одним из факторов роста стали итоги размещения облигаций Газпрома, неожиданно низкая доходность которых обеспечила снижение уровня процентных ставок наиболее надежных долговых инструментов на вторичном рынке. Не стали исключением и муниципальные облигации, рост которых в свою очередь, также стимулировал повышение котировок корпоративных бумаг.
Говоря о перспективах рынка на этой неделе, следует отметить весьма позитивное состояние большинства ключевых факторов. Правда, в последнее время они довольно нестабильны, что может помешать дальнейшему росту рублевых обязательств, а в худшем случае спровоцировать фиксацию прибыли. Впрочем, в ближайшие дни коррекция вряд ли возможна, по крайней мере, сильная. Куда более вероятна консолидация цен на достигнутых уровнях.

По итогам недели облигации МегаФон3об подорожали на 58 б.п., УралСвзИн5 - на 55 б.п., Лукойл2обл - на 49 б.п., ГАЗПРОМ А5 и СибТлк-5об - на 46 б.п., ЮТК-03 об. - на 41 б.п., УралСвзИн6 - на 36 б.п., Промсвб-04 - на 25 б.п., ВТБ - 4 об - на 22 б.п., ТНК5в1т-об - на 20 б.п., ФСК ЕЭС-01 - на 19 б.п. Объем биржевых торгов составил 2.5 млрд. рублей по сравнению с 2.73 млрд. рублей неделей ранее. Оборот в режиме переговорных сделок был равен 17.07 млрд. рублей по сравнению с 13.93 млрд. рублей на позапрошлой неделе.

Цены казначейских обязательств США продемонстрировали сильный рост. На это раз его спровоцировал неожиданно низкий индекс потребительских настроений, на которых, в свою очередь, сказалось повышение цен на бензин. Кроме того, рекордная стоимость нефти, по мнению инвесторов, может негативным образом повлиять на рост американской экономики.

Для облигаций развивающихся стран, в том числе для российский евробондов, высокие цены на нефть оказались положительным фактором и стали одной из причин повышения котировок. Еще одна причина - снижение доходности базового актива. Впрочем, из-за развития коррупционного скандала в Бразилии и, как следствие, дальнейшего падения облигаций этой страны, повышение котировок на emerging markets оказалось в целом незначительным. Russia-30 закрылась на уровне 111.5% от номинала, при этом спрэд к доходности десятилетних облигаций США практически не изменился - 137.5 б.п.
 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: