Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ИГ "Регион": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

ИГ "Регион": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

[15.07.2005] ИГ Регион

Валютный и денежный рынок

В четверг курс доллара на торгах на ММВБ вырос в пределах 8,7-9,5 копейки на фоне его укрепления относительно евро на международных рынках после выхода положительных статданных по США (снижение дефицита торгового баланса и рост розничных продаж). Суммарный оборот снизился и составил около 1,346 млрд. долларов, из которых около 52% пришлось на сделки с расчетами "сегодня". Суммарные остатки денежных средств на корсчетах и депозитных счетах Банка России выросли и составили около 295 млрд. рублей, а сальдо операций Банка России с коммерческими банками составило +6,3 млрд. рублей. Несмотря на улучшение ситуации с рублевой ликвидностью, ставки "overnight" на рынке МБК несколько выросли и составляли порядка 1,5-2,5% годовых для крупных и средних банков соответственно, что могло было быть обусловлено возобновлением роста доллара и предстоящими налоговыми платежами.

Долговой рынок

Активность на рынке ОФЗ в среду вновь несколько выросла на фоне повышения цен большей части торгуемых выпусков в пределах 0,2-0,6 п.п. Суммарный биржевой оборот по ОФЗ-ОБР составил около 689 млн. рублей. При этом около 41% пришлось на три долгосрочных выпуска ОФЗ-АД (46014, 46017 и 46018 с погашением в 2014- 2021 гг.), цены которых вросли в пределах 0,07 - 0,2 п.п. Доходность самого долгосрочного выпуска снизилась на 2 б.п. до 8,66% годовых.

Кроме того, Банк России разместил ОБР третьего выпуска на 2,18 млрд. руб. при предложении в 10 млрд. руб. Средневзвешенная доходность на аукционе составила 4.49% годовых, ставка отсечения - 4.5%. Объем спроса по рыночной стоимости составил 2.549 млрд. руб.

На вторичных торгах муниципальными облигациями на ММВБ объем сделок снизился по сравнению с предыдущим днем и составил около 233,7 млн. руб. (в РПС - около 1,105 млрд. рублей) при повышении цен большей части выпусков. При этом на долю подешевевших бумаг пришлось около 23%, а наибольшие обороты среди них были зафиксированы по облигациям: Моск.область-5 (21,4 млн. руб., -0,04 п.п.), Ярославск.область-3 (12,85 млн. руб., -0,13 п.п.). Среди подорожавших бумаг наибольшие обороты наблюдались по облигациям Москва - 39 (65,07 млн. руб., +0,06 п.п.), Москва-41 (55,2 млн. руб., +0,24 п.п.), Москва-40 (37,4 млн. руб., +0,02 п.п.).

На рынке корпоративных облигаций оборот снизился по сравнению с предыдущим днем и составил около 399,1 млн. руб. (в РПС - около 1,592 млрд. руб.) на фоне повышения цен большей части выпусков. При этом на долю подешевевших бумаг пришлось около 29% от дневного оборота, а лидерами по обороту среди которых стали облигации Татфондбанк-2 (13,9 млн. руб., -0,28 п.п.), ЛУКОЙЛ-2 (10 млн. руб., -0,01 п.п.), ХайленГФ (9,4 млн. руб., -0,06 п.п.), Мегафон- 3 (9,1 млн. руб., -0,07 п.п.). Объемы сделок по остальным подешевевшим бумагам не превышал в среднем 3 млрд. рублей, а изменение цен менее -0,3 п.п. Среди подорожавших бумаг наибольшие обороты были зафиксированы по облигациям АИЖК-2 (24,87 млн. руб., +0,7 п.п.), РЖД-3 (31,8 млн., +0,07 п.п.), Русск.Стандарт- 2 (14,74 млн. рублей, +0,38 п.п.). Кроме того, более 94,7 млн. рублей составил оборот по облигациям ЦТК-4, цена которых не изменилась.

Выводы и рекомендации

В четверг на рынке муниципальных и корпоративных облигаций плавное повышение цен большинства выпусков продолжилось, несмотря на снижение курса рубля и некоторое повышение ставок "overnight". Основной интерес инвесторов, как и в предыдущий день, был сосредоточен в бумагах Москвы, цены наиболее активно торгуемых из которых выросли в пределах 0,02-0,2 п.п. На рынке корпоративных облигаций основной спрос наблюдался в бумагах второго эшелона, на долю которых пришлось около 2/3 от суммарного оборота. Следует отметить успешное размещение облигаций ММК-Трансфинанс, ставка купона которых была установлена на аукционе на уровне 11,5% годовых (11,83% годовых к оферте), что, по нашим оценкам, предполагает наличие некоторой премии к рынку и рост цен на "форвардах". Сегодня очевидно, можно ожидать стабилизацию курса рубля вслед за аналогичными тенденциями на международном рынке Forex. В тоже время, учитывая возможность роста ставок на рынке МБК вследствие налоговых платежей, на рынке рублевых облигаций существенных изменений не произойдет: изменения цен будут минимальными на фоне средней активности. На вторичном рынке, по нашим оценкам, наиболее привлекательными в настоящее время остаются облигации: Коми-6, Воронежской (2 вып.), Калужской (1), Волгоградской (1выпуск), Новосибирской (2 выпуск) областей. Среди корпоративных бумаг - облигации ФСК-1, Салаватстекло-1, УРСИ 7и8, СибирьТелеком 4 и 5, Мегафон-3, ЦТК-4, Пятерочка Ф-1.