Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций
Прогнозы по рынку:
Внешний долг РФ. Сегодня краткосрочный тренд на американском и российском внешнедолговом рынках будет определен серией макроэкономических индикаторов США. Наиболее важными будут индекс потребительских цен и объем нетто- покупок ценных бумаг США иностранными инвесторами.
Корпоративные рублевые облигации. Снижение котировок российского внешнего долга и рост стоимости краткосрочных рублевых ресурсов продолжат оказывать давление на цены рублевого долга.
Внешний долг РФ. Несмотря на всплеск внутридневной волатильности – после публикации данных по индексу цен производителей доходность 10-летнего выпуска КО США снижалась до 4,05% годовых – по итогам торгов в понедельник котировки американских долговых обязательств практически не изменились. Как следствие, на российском внешнедолговом рынке установился боковой тренд, в то время как изменение цен происходило в пределах 0,4%.
Индекс цен производителей в США в мае оказался существенно лучше прогнозов – 3,5% по сравнению с 4,1% год-к-году, в то время как ядро индекса (+2,6%) соответствовало ожиданиям. Не исключено, что опубликованные данные по индексу потребительских цен в мае (прогноз - рост на 2,9% год-к-году) также окажутся лучше ожиданий. Тем не менее, падение доходности 10-летнего выпуска КО США ниже 4,05% годовых маловероятно в преддверии очередного повышения ставки ФРС.
Рынок рублевых корпоративных облигаций. Вчера на рублевом долговом рынке наблюдалось снижение котировок под воздействием ряда неблагоприятных факторов, как то:
- фиксация прибыли на внешнедолговом рынке, динамика которого остается определяющей для рынка корпоративных облигаций;
- продолжающееся ослабление курса рубля (на 8 коп по итогам вчерашних торгов – до 28,56 руб/$);
- ухудшение состояния рублевой ликвидности и рост стоимости денежных ресурсов перед налоговыми выплатами (сегодня проплачивается ЕСН и др. страховые взносы, в следующий понедельник – НДС)
В то же время, несмотря на воздействие негативного фона, агрессивных продаж рублевых бумаг не наблюдалось. Активность торгов была невысокой – биржевой оборот не превысил 300 млн руб. Как мы и ожидали, исключение с точки зрения ценовой динамики составили облигации Нортгаза, прибавившие в цене свыше 1% после появления информации о заключении соглашения с Газпромом о передаче 51% акций компании Уренгойгазпрому. По итогам вчерашнего дня данный выпуск стал лидером биржевого оборота, а его доходность к погашению в ноябре текущего года снизилась до 10,5% годовых (на 300 б.п.). На наш взгляд, потенциал ценового роста облигаций Нортгаза еще не исчерпан: мы ожидаем снижения доходности до 8-9% годовых, что предполагает ценовой рост еще на 1-1,5%.
| |
 |
комментарий |
 |
| |
|
