Rambler's Top100
 

Банк Санкт-Петербург: Ключевые рынки. Дневной фокус


[15.05.2013]  Банк Санкт-Петербург    pdf  Полная версия

МАКРОЭКОНОМИКА И КЛЮЧЕВЫЕ ДРАЙВЕРЫ ДЛЯ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ

Одной из основных идей рынка продолжает оставаться вопрос о том, как и когда будет трансформироваться действующая в США программа количественного смягчения. Аналитики по большей части ожидают начало сокращения выкупа не ранее четвертого квартала. Между тем, вчера президент Федерального Резервного Банка Филадельфии Чарльз Плоссер (не голосующий с этого года) высказал свое мнение, что действующую программу количественного смягчения следует сокращать уже на следующем заседании FOMC 18-19 июня, аргументируя это тем, что необходимое улучшение рынка труда уже произошло.

В своем вчерашнем отчете Управление Конгресса США по бюджету (Congressional Budget Office) прогнозирует рекордно низкий за последние годы дефицит бюджета в 2013 году (заканчивается 30 сентября) – $642 млрд. или 4% ВВП (в 2010-2012 годах дефицит был больше 8% ВВП). Большинство аналитиков по опросам Bloomberg прогнозируют дефицит в 2013 году на уровне 5.5%. Если прогноз CBO будет оправдываться (а данные по бюджету за последние два месяца не исключают этого), то это безусловно в пользу укрепления доллара. Нельзя не отметить, что еще три месяца назад прогноз был значительно выше, на уровне $845 млрд. или 5.3% ВВП.

Международное Энергетическое Агентство впервые за 4 месяца повысило свой прогноз по росту мирового спроса на нефть, прогнозируя увеличение на 800 тыс. баррелей в день или 0.9% до 90.6 млн. баррелей в день. Представители ОПЕК проведут встречу 31 мая, чтобы скорректировать цели по добыче – в настоящее время участники нефтяного картеля превосходят свои цели по добыче примерно на 3%.

РЕКОМЕНДАЦИИ

Оставляем нейтральные рекомендации по нефти, курсу рубля против доллара США, российским акциям. Нейтральные рекомендации пришли на смену парадигме «продавать риск». Мы предполагаем, что вместе с завершением сезона публикаций отчетности в США, может обозначиться коррекция.

ПОСЛЕДНИЕ ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

Отдельно отметим, что доходность десятилетней государственной облигации Японии взлетела за три дня с 0.60 до 0.83. Сравнивая обычной динамикой в последнее время до этого, это движение было достаточно сильное, что, по-видимому, связано с начавшимся ростом инфляционных ожиданий.

ГЛОБАЛЬНЫЕ СОБЫТИЯ

Второй день саммита министров финансов Европейского Союза не выявил единую позицию участников по поводу ключевых идей банковского союза. Член правления ЕЦБ Йорг Асмуссен высказал несогласие с идеей о последовательном формировании банковского союза, приверженцем которой выступает Германия. Асмуссен призвал Евросоюз к “лету следующего года” учредить центральный орган и единый механизм помощи проблемным банкам. Это предложение противоречит предостережениям министра финансов Германии Вольфганга Шойбле о том, что блок не может пойти на это, не изменив действующие соглашения, и что вместо этого следует придерживаться менее амбициозного подхода.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Ставки денежного рынка сохраняются вблизи уровня в 6%. Сегодня состоится уплата страховых взносов в Фонды за апрель, оценочный объем выплаты составляет 300-350 млрд. рублей, с учетом этого на вчерашнем аукционе РЕПО банки привлекли на 200 млрд. рублей больше.

Суммарная задолженность банков перед ЦБ РФ и Минфином на сегодняшнее утро подросла до 2,5 трлн. рублей на фоне начала налогового периода.

Ключевым событием сегодняшнего дня станет заседание ЦБ РФ. Мы полагаем, что учитывая ускорение инфляции в апреле до 7,2%, фронтального снижения ставок на этом заседании не будет. Однако, можно ожидать снижения ставок на длинном конце кривой, аналогичного апрельскому – снижение ставок на сроки от 3 месяцев до года.

РЫНОК РУБЛЕВОГО ГОСДОЛГА

Динамика основных выпусков ОФЗ по итогам вчерашних торгов была смешанной. Сегодня будут проводиться аукционы ОФЗ по двум выпускам: ОФЗ 26211 предполагается разместить в диапазоне 6,6-6,65% и ОФЗ 25081 – в диапазоне 6,18 – 6,23%%. По отношению ко вчерашним уровням индикативные диапазоны предполагают премии в 5-9 б.п.

Отметим, что выход инфляции на уровне 7,2% г/г за апрель по нашей оценке существенно уменьшил вероятность фронтального снижения ставок ЦБ РФ на майском заседании. Мы полагаем, что ЦБ РФ не снизит основные ставки на сроки до 7 дней, что может вызвать коррекцию на рынке ОФЗ на этой неделе.

ДАННЫЕ МАКРОСТАТИСТИТКИ КРУПНЕЙШИХ ЭКОНОМИК МИРА

США. Статистика об изменении цен импортных товаров – это самые первые из публикуемых индексов цен за апрель. Судя по сочетанию индексов в прошлом, сейчас скорее можно ожидать, что прирост потребительских цен в апреле выйдет около нуля или еще ниже (по опросам Bloomberg ожидается -0.2). Снизившиеся цены на бензин в апреле, так же, будут способствовать этому. Данные по инфляции в текущей ситуации важны с точки зрения дальнейших перспектив действующей программы количественного смягчения. Однако надо отметить, что инфляция без учета продовольствия и топлива все-таки может оказаться в положительной зоне (ожидания Bloomberg: +0.2 MoM и +1,8% YoY).

Китай. В понедельник была опубликована статистика о розничных продажах и промышленном производстве в Китае. В целом данные скорее нейтральные: розничные продажи на уровне ожиданий (+12,8% YoY), промпроизводство чуть хуже ожиданий: 9.3% YoY вместо 9.4%.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов