Rambler's Top100
 

»‘  "јлемар": ≈жедневный обзор рынка облигаций


[15.05.2008]  »‘  "јлемар"    pdf  ѕолна€ верси€
ћакроэкономика

Ћиквидности и ставки

ѕоказатель рублевой ликвидности сегодн€ утром составил 822.3 (-5.8) млрд руб. —труктура ликвидности выгл€дит следующим образом: остатки на корсчетах прибавили до 667.6 (+38.1) млрд руб., тогда как депозиты банков в ÷Ѕ составили 154.7 (-43.9) млрд руб. ѕереток средств из депозитов на корсчета вызван сегодн€шней уплатой ≈—Ќ и акцизов. Ќесмотр€ на налоговые платежи, ситуаци€ на рынке остаетс€ комфортной: однодневные ставки ћЅ  составл€ют 3.5-4.25%, объем операций –≈ѕќ ÷Ѕ снизилс€ до 6.5 млрд руб. ¬плоть до конца следующей недели мы ожидаем, что конъюнктура денежного рынка останетс€ позитивной.

 рива€ ставок LIBOR (USD) вчера осталась без изменений, лишь в дальнем сегменте ставки продолжили расти на 2-4 б.п.: 1M LIBOR составл€ет 2.51%, 3M LIBOR – 2.68%, 12M LIBOR – 2.96%. —тавки российских NDF в краткосрочном сегменте составл€ют 3-4.5%, однако более дальний отрезок кривой не превышает 6.0%.

Ћокальный долговой рынок

»нвестиции: фокус на ликвидность

–азмещени€ ќ‘« и ћосквы вчера снизили интерес участников рынка к вторичным торгам. ¬ корпоративном секторе интересных движений не было, а некоторые выпуски второго эшелона обгон€ли по торговым оборотам "фишки".

–езультаты аукционов вр€д ли стали неожиданностью дл€ инвесторов. ќ‘«, как это было в последнее врем€, разместилась не "по рынку". ѕремии на аукционах оказались незначительны, а нереализованные надежды р€д игроков привели к волне снижени€ размещенных выпусков (46020 и 26200) на вторичных торгах. »нтерес к рынку ќ‘« угасает стремительно, как по причине низкий ставок (и отрицательного спрэда над ставкой –≈ѕќ ÷Ѕ по р€ду выпусков), так и усилившемус€ регулированию рынка гособлигаций. ћосква разместилась хот€ и с премией, но немногим лучше ќ‘«. ƒоходность по выпуску ћосква 50 оказалась на 9 б.п. выше, чем ориентир ћоскомзайма. ќднако это помогло разместить весь выпуск, объем размещени€ составил 60%. ћеры по поддержанию ликвидности выпусков ћосквы через аукционы –≈ѕќ, безусловно, €вл€ютс€ позитивными дл€ рынка облигаций, однако этого недостаточно дл€ всплеска интереса к этому виду облигаций.

¬черашние меры ÷Ѕ мы оцениваем как нейтральные. Ѕезусловно, регул€рные валютные интервенции ÷Ѕ усил€т волатильность курса рубл€ к бивалютной корзине, что, в свою очередь, негативно скажетс€ на привлекательности рублевых долгов дл€ нерезидентов. “ем не менее, дл€ денежного рынка это сулит хорошую защиту от дефицита рублевой ликвидности и поддержит локальных игроков.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: