СЕГОДНЯ

Внутренний рынок

Во вторник, 15 апреля, мы ожидаем нейтральную динамику котировок на долговом рынке. Денежный рынок пройдет первую проверку на прочность – ожидается отток ликвидности в связи с первыми в текущем месяце налоговыми выплатами по авансовым платежам, акцизам, ЕСН и страховым взносам. В этой связи мы ожидаем плавный рост ставок на рынке МБК до конца недели. В понедельник, 21 апреля, состоятся объемные квартальные налоговые платежи, что на наш взгляд может подтолкнуть участников рынка к продажам. Впрочем, запланированные на ближайшие дни аукционы по размещению бюджетных остатков, по нашим оценкам, вполне могу нивелировать ожидаемые потери квартальных платежей.

ВЧЕРА

Внутренний рынок

В понедельник, 14 апреля, на рынке рублевого долга единой динамики не сложилось. Корпоративный сектор долгового рынка смотрелся традиционно лучше рынка государственных обязательств. Долговые индексы ММВБ изменились соответственно – в корпоративном секторе, индекс RCBI, рост составил 0.05%, до 99.4 пунктов, а в секторе ОФЗ индекс RGBI снизился на 0.05% и составил 113.95 пункта.

Уровень рублевой ликвидности начал свое плавное снижение – общий объем средств на корсчетах и депозитах составил 706.1 млрд руб., отток средств «всего лишь» 34.4 млрд руб. Ставки на денежном рынке колеблются в диапазоне 4.0–4.5% годовых. Спрос на средства ЦБ на аукционах прямого РЕПО составил «традиционные» 6.4 млрд руб. Вчера Минфин опубликовал почти все документы, необходимы для проведения бюджетных аукционов. На сайте Минфина можно найти соответствующие приказы об утверждении расчетов лимитов для кредитных организаций, о порядке отбора заявок, а также типовую форму генерального соглашения Федерального казначейства с кредитной организацией на размещение средств (приказы Минфина №40н, 41н и 42н от 9 апреля 2008 г.). Принятие документов происходит в ускоренном порядке, осталось только объявить дату аукционов (скорее всего 17 апреля). Пока нам неизвестно смогут ли все банки, которые имеют право участвовать в аукционах успеть вовремя заключить генеральное соглашение с казначейством. Неизвестно также, какой объем ЦБ порекомендует казначейству разместить в рамках аукционах. По данным исполнения бюджета до марта и заявления Минфина, предложенный объем может составить до 600 млрд руб., однако напоминаем, что объем согласуется с ЦБ, а предельный объем по оценке ЦБ насколько нам известно пока не объявлен.

Внешний рынок

На внешнем рынке наблюдается боковик на фоне продолжающегося потока отчетности по итогам 1-го квартала. Отчетность Wachovia не спровоцировала существенных реакций на рынке, несмотря на опубликованные убытки. Сегодня в противовес негативным новостям со стороны банков будут действовать данные по инфляции. Ожидается, что PPI в марте составит 6.2%, а базовый индекс подрастет до 2.8% с 2.4% в феврале. Российские еврооблигации торгуются в районе максимумов по цене, а спрэд к UST10 пони- зился до 175 б.п.