Промсвязьбанк: Ежедневный обзор рынков

[15.03.2006] Мария Субботина, Промсвязьбанк

МЕЖДУНАРОДНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

• Все валютные рынки так ждали данных по платежному балансу США, что евродоллар обратил очень мало внимания на выход негативных данных по индексу института ZEW, который оказался намного хуже ожиданий (снижение до 63,4 п. против 69,8 в феврале и против ожиданий в 71 п..). Евродоллар на этих дынных слабо качнулся вниз с 1,1960-1,1970 до 1,1950. Фунт в европейскую сессию стоял в узком диапазоне 1,7340-1,7360,франк – 1,2080-1,3115. Лишь йена активно усиливала свои позиции, продолжая укрепление, которое началось еще в азиатскую сессию, и к выходу данных по платежному балансу США выросла до 118,9 с 119,15, куда ее занесло после данных по рынку труда в США. Энтузиазм быков в отношении йены вчера объяснялся как ожиданиями данных по платежному балансу, так и решением китайских властей идти к ревальвации юаня рыночным путем (юань вчера вырос до рекордной за последние 10 лет отметки 8,0377), так и ожиданиями роста притока капитала в Японию на фоне изменения денежно-кредитной политики BOJ.

• После 16-30 МСК все стало плохо для доллара:
- дефицит платежного баланса вырос в 4 квартале до рекордного уровня $224,9 млрд.,
- объем розничных продаж снизился в феврале на 1,3% против ожидаемого значении 0,9%,
- Ж.К. Трише выступал и заявил, что уровень ставок в Еврозоне остается на очень низком уровне и ЕЦБ полон решимости продолжать ужесточение денежно-кредитной политики,
- выступления членов ФРС Бернанке и Йеллен указывали на то, что цикл повышения ставок в США, которого так ждут рынки, может быть короче: первый сказал, что решить проблему торгового баланса можно только рыночными методами, а второй указал, что ставки в США уже находятся на нейтральном уровне.

В итоге, как ни хотелось игрокам провалить доллар, он снизился не так уж и значительно: евродоллар вырос до 1,2030 и даже не пытался тестировать уровень 1,2050, франк вернулся к 1.3020, фунт прыгнул на 1,7460. Сильнее всех выросла йена: более чем на 1% до 117,4. Йену поддерживает рост юаня. Остановило снижение доллара покупки на рынке UST (вчера доходность 10-летних бондов снизилась с 4,78 до 4,68).

• Сегодня рынки ждут довольно много данных, главные среди них – приток капитала. Данные ожидаются достаточно слабыми, поэтому по итогам сегодняшнего дня доллар может еще снизиться к большинству мировых валют. Для евродоллара есть 2 ключевых уровня сопротивления 1,2050 и 1,2062, где проходит 200-дневная EMA, устойчиво закрепиться выше которой валютной паре еще не удавалось с марте 2005 года.

ВНУТРЕННИЙ ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

В ходе вчерашних торгов ситуация была очень спокойной: колебания курса шли в узком диапазоне 27,99-28,03, реакцию на дефицит платежного баланса США мы увидим уже сегодня: рубль на бирже может вырасти с утра 27,8 (вечером на межбанке он торговался на уровнях 27,86-27,84). Поскольку вчерашнее движение евродоллара не превысило 0,5% то мы не ожидаем, что ЦБ будет как-то ограничивать рост рубля, тем более, что уровень рублевой ликвидности очень высок, ставки по МБК, поэтому в рублевых интервенциях особой необходимости нет. Сегодня мы ожидаем торговли на рынке на уровне 27,8-27,85, объемы торгов – ниже среднего, ставки по МБК – 1-2%. Если сегодня поток негативных данных по США не ослабеет, то сегодня вечером-завтра утром можно ждать укрепления рубля до 27,75-27,79, в противном случае возможен возврат к 28,1

РЫНОК ОФЗ-ОБР

продолжил топтаться на месте: с одной стороны, еще продавали 46018 пеерд сегодняшним аукционом (объем торгов 44,3 млн.руб., -0,06%), с другой стороны остальные бумаги не падают, а на 46017 даже был спрос на 114,8 млн. руб., благодаря чему бумага выросла на 0,08%). Позитивным фоном для рынка стал рост на рынке гособлигаций США и по суверенным евробондам, что было вызвано неожиданными высказываниями представителями ФРС о том, что уровень ставок уже высок, а рост зарплат в США может привести к снижению рынка труда. Однако мы пока не ждем серьезного роста спроса на госбумаги, т.к. даже в случае снижения доходности на американском рынке, рост ставок в Еврозоне и Японии может тормозить приток капитала нерезидентов в РФ. Хотя рост депозитов в ЦБ создает навес ликвидности, который в перспективе частично может пойти и на рынок госбумаг. Поэтому, если международынй долговой рынок сможет расти еще 1-2 дня, то на следующей неделе мы может увидеть рост на рынке.
Доходности к погашению: в 2006-2007-0,1-5,87%, в 2008-2010-5,16-6,46%, 2011-2036–6,48-7,65%.

РЫНОК НЕГОСУДАРСТВЕННЫХ ОБЛИГАЦИЙ

также немного подрос на фоне снижения ставок на мировых рынках. Особенно приятно было увидеть рост объемов торгов практически во всех сегментах рынка. В последние несколько дней, когда никто не покупал и не продавал, накопился отложенный потенциальный спрос на бумаги, который и реализовывался вчера. В 1 эшелоне прошли покупки по Газпрому6, ФСК ЕЭС 3 и РЖД-6. Эти бумаги выросли на 0,13-0,45%. Интересное событие – покупки Коми 8 на 67 млн. руб. Это самая длинная бумага на рынке, и она выросла на 0,13%. В целом по рынку выросли почти половина торговавшихся выпусков, а объем торгов растущими бумагами составил 62% от общего оборота.

Однако пока вчерашний рост не выглядит очень устойчивым. Снижение доходности на американском рынке неустойчиво, а приток капитала на развивающиеся рынки пока не растет на ожиданиях роста ставок ЕЦБ и BOJ. Кроме того, уже на следующей неделе пойдут налоговые выплаты, и спрос на бумаги расти не будет. Хотя мы видим, что запас ликвидности и отложенный спрос на бумаги у банков довольно велики. Поэтому, если мировые рынки вновь начнет расти доходность, то рублевые бумаги будут слабо дрейфовать вниз на минимальных объемах. Если же повышательная коррекция на мировых рынках продолжиться, то мы увидим нервные колебания в 1 эшелоне и боковое движение в остальных сегментах рынка.

Однако формирования серьезных тенденций на рублевом рынке мы не ждем раньше начала апреля, поэтому по-прежнему рекомендуем инвесторам главным образом отсиживаться в коротких выпусках. Если будет попытка расти, то главные претенденты – Москва 38, Мособл5, ФСКЕЭС2 и РЖД6,7. Для долгосрочных портфелей наши приоритеты ТопКнига1, Сокольники -1 , Марта-финанс2, Аладушкин1, Инмарко, все выпуски ЮТК , Инпром2, Маиринвест2, Амурметалл.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр