МДМ Банк: Ежедневный обзор рынка валютных облигаций

[15.02.2005] МДМ Банк

Мировой рынок облигаций погрузился в спячку в отсутствие макроэкономической статистики по США и ожидая завтрашнего выступления главы ФРС США в Сенате США. Доходность 10Y UST колебалась вчера в диапазоне 4.07-4.10% годовых, но при этом до нового 3-х летнего максимума выросла доходность коротких 2Y UST (3.34% годовых).

На этом фоне цены еврооблигаций РФ стабилизировались около своих исторических максимумов, а спрэды около своих исторических минимумов. Россия-30 весь день простояла около отметки 106.750 при спрэде 200 б.п. Сегодня вечером рынок может показать какое либо движение после публикации экономической статистики по США. В частности, будут опубликованы Empire Manufactoring (индекс деловой активности), Retail Sales и Нетто-покупки иностранными инвесторами активов в США.

С начла года мы рекомендовали инвесторам держать в основном нехеджированные длинные позиции в еврооблигациях РФ (мы ждали заметного сужения странового спрэда РФ и стабильную конъюнктуру рынка US Treasuries). Но после того, как доходность US Treasuries резко упала, а наши ожидания по заметному сужению странового спрэда России остаются, мы советуем инвесторам сохранять длинные позиции в еврооблигациях РФ, но часть позиции захеджировать открытием коротких позиций в US Treasuries, т.к. риск роста доходности UST с этих низких уровней заметно вырос. В случае дальнейшего снижения доходности US Treasuries, мы будем рекомендовать хеджировать 100% длинных позиций в еврооблигациях РФ за счет коротких позиций в UST.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

МДМ-Банк

Россия

Контакт-центр