КОРОТКО О ГЛАВНОМ

Денежный рынок. Сегодня ставки межбанковского рынка могут подрасти. Кредитные организации начинают платить первые налоги, кроме этого, с сегодняшнего дня истекает срок «льготных» ставок по ФОР.
Казначейские облигации. Доходность UST10 существенно не изменилась по итогам вчерашнего дня, составив 3,78%. Сегодня у нас нейтральный взгляд на рынок UST10.
Еврооблигации (Russia 30). Russia30 подросла по итогам вчерашнего дня, составив 114,94% от номинала (+0,31 п.п.). Мы полагаем, что сегодня цены на рынке российских евробондов существенно не изменятся.
Рублевые облигации. На рынке рублевых облигаций день завершился разнонаправленно с небольшим смещением котировок вверх. Мы считаем, что сегодня рублевые долги завершат день без единой динамики.

ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок FOREX. На FOREX курс евро вырос по отношению к доллару до 1,4876 (+1 цент). Рост евро обусловлен усилением ожиданий инвесторов в отношении снижения ставки ФРС. Продажи долларов также подстегиваются анонсирующими об убытках крупнейшими финансово-кредитными организациями, а также выступлениями рыночных гуру, предрекающих рецессию американской экономике.

Сегодня и завтра запланирована публикация важных данных декабрьской макростатистики – retail sales, PPI, CPI в США.

Евро в настоящий момент находится на траектории устойчивого роста и достаточно силен с технической точки зрения. На наш взгляд, полномасштабная коррекция маловероятна: только если данные по американской экономике выйдут шокирующее крепкими. Но, скорее всего, цифры окажутся близкими к рыночному консенсусу. В этом случае мы не ждем серьезных возмущений на рынке евро-доллар.

Мы также сохраняем нейтрально-позитивный взгляд по евро в среднесрочной перспективе.

Денежный рынок. Уровень банковской ликвидности существенно не изменился по итогам вчерашнего дня, составив 1 179,7 млрд. рублей (-14,6 млрд. рублей). Видимо, объем бюджетных поступлений уже иссяк, а активность на валютном рынке пока не позволяет говорить о каких-либо масштабных продажах долларов и интервенциях Банка России. Сегодня банки уплачивают ½ суммы акцизов, ЕСН и страховые взносы. Это может способствовать небольшому росту ставок межбанковского рынка. Кроме этого, с сегодняшнего дня прекращает свое действие временная мера Банка России по снижению нормативов ФОР. Начиная с 15 января ставки по ФОР увеличиваются на 1 п.п., что может привести к снижению уровня банковской ликвидности приблизительно на 70 млрд. рублей.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации. Доходность UST10 существенно не изменилась по итогам вчерашнего дня, составив 3,78%. Сегодня запланирована публикация важных данных по розничным продажам и декабрьской инфляции в производственном секторе США. Инвесторы прогнозируют нулевой рост розничных продаж, а также стержневую инфляцию PPI на уровне 0,2%. Мы считаем, что данные по розничным продажам могут выйти близкими к прогнозу, в то же время данные по инфляции в производственном секторе могут оказаться незначительно выше ожиданий. Существенного влияния на динамику UST10 сегодня это, скорее всего, не окажет, поскольку завтра публикуется еще более важный инфляционный индикатор – CPI.

Мы полагаем, что в случае продолжения снижения доходности десятилетней ноты, волатильность в ней может возрасти. Ближайшие уровни поддержки располагаются около 3,60-3,70%, при преодолении которых масштаб дальнейшего снижения ставки трудно оценить.

Российские еврооблигации. Котировки российских евробондов (Russia30) по итогам вчерашнего дня вновь подросли, составив 114,94% от номинала (+0,31 п.п.). Спред доходности к базовому активу незначительно сузился - 159 б.п. (-2 б.п.).

Мы полагаем, что сегодня цены на рынке российских евробондов существенно не изменятся.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации. Котировки в сегменте государственных долгов завершили вчерашний день без единой динамики, за исключением ОФЗ 46020, прибавившей 0,21 п.п. по оценке. Мы полагаем, что сегодня ОФЗ вновь завершат день без единого тренда. На наш взгляд, психологическое влияние на рынок может оказать повышение ставок МБК в связи с началом налогового периода.

Корпоративные и субфедеральные облигации. На рынке рублевых облигаций день завершился разнонаправленно с небольшим смещением котировок вверх. Мы считаем, что сегодня рублевые долги, как и ОФЗ, завершат день без единой динамики.