Сегодня Минфин проводит аукционы по размещению трех выпусков облигаций серий ОФЗ-ПД 26241, ОФЗ-ПК 29022 и ОФЗ-ИН 52004 в объемах доступных к размещению остатков в каждом из них (предложение на общую сумму порядка 990 млрд руб.). Декабрь оказался достаточно насыщенным для рынка корпоративных размещений – было размещено 12 рублевых и один заем в юанях. Вчера прошел сбор заявок двух выпусков – Синара-ТМ и МОЭК, по которым сужение ставок купонов относительно первоначально заявленных ориентиров, составило 25 б.п. по каждому. На текущей неделе запланированы сборы заявок инвесторов МТС (книга сегодня – см. ниже), завтра - РусГидро, ТГК-1, Дом.РФ, Домодедово ФФ. Также до конца года ожидаются размещения выпусков СГ-Транс, ГЛОРАКС, ИЭК Холдинг, Ювелит, ЕвроТранс, Группа ЛСР, Калининградская и Магаданская области.

ПАО "МТС" присутствует на рынке рублевых облигаций с октября 2008 г. В настоящее время в обращении на МБ находится 17 выпусков рублевых облигаций на 179 млрд руб. 22/12/22 погашению подлежит один выпуск на 10 млрд руб., в 2023 г. погашаются два выпуска на 25 млрд руб.

По торгующимся выпускам Компании с дюрацией 1,25-2,3 года средняя доходность составляет 8,26-9,12% при среднем спреде к G-кривой 85 б.п.

В текущем году Эмитент выходил на рынок три раза – предпоследний четырехлетний выпуск (001Р-21) объемом 10 млрд руб. разместился 27 июня 2022г. с доходностью 10,0% годовых, что соответствовало купону 9,65% и спреду к G-кривой ОФЗ 98 б.п. (-62 б.п. к первоначальному ориентиру) при формировании книги. По выпуску (001Р-22), размещенному в августе, при спросе, который в 3,5 раза первоначальный объем предложения, ставка купона была зафиксирована на уровне 8,3% (-40 б.п. к первоначальному ориентиру), а объем привлечения был увеличен в 2 раза до 20 млрд руб. Спред к ОФЗ (на дату, предшествующую книги заявок) составил 96 б.п.

Предлагаемый к размещению выпуск изначально маркетировался на уровне не выше +120 б.п. к кривой ОФЗ на сроке 2 года. Первоначальный купон был установлен на уровне 8,65% годовых, что соответствовало доходности 8,93% годовых.

Учитывая последние размещения эмитентов с рейтингами уровня "ААА" и спреды обращающихся выпусков, справедливые уровни доходности при размещении выпуска оцениваются нами в диапазоне 90-95 б.п. к G-кривой ОФЗ, что соответствует ставкам купонов 8,35- 8,40% годовых и доходности порядка 8,62-8,67% годовых.