ТРАСТ: Навигатор долгового рынка

[14.12.2006] ИБ ТРАСТ

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• В Treasuries вернулась волатильность, но спрос на «риски» остается сильным
• Котировки российских евробондов просели, вряд ли коррекция будет глубокой
• Альфа-Банк Украина: чего стоит репутация?

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Аукцион ОФЗ 46018 без премии к «вторичке»
• Ликвидность в норме, «первый эшелон» интересен
• Предложение «зашкаливает», но аукционы пройдут успешно

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Ставки не спешат снижаться, несмотря на значительные остатки на корсчетах
• ВВП в 3-м квартале вырос на 6.5%

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Северо-Западный телеком и ТОАП-Финансы: кредитные комментарии накануне размещения

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать облигации Alfa bank Ukraine 09. Выпуск размещен с премией к Alfa Bank 09 на уровне 200 бп. Ее справедливое значение на наш взгляд – 75 бп
• Покупать облигации СИБУР Холдинг. Спред к Газпром-6 почти 100 бп, тогда как справедливый - не более 50-70 бп
• Покупать KazanOrgSintez 11: справедливый спред к NKNH 15 составляет около 50 бп
• Покупать «длинные» выпуски BTA 14 и BTA 15. Премия к кривой KKB очень велика. Потенциал снижения доходности – 20-25 бп
• Покупать Alliance 13, ATF 16 – бонды казахских банков «второго эшелона» в последнее время сильно отстали от рынка, без существенных причин. Потенциал сужения спредов 30-40 бп
• Покупать Самарскую обл.-3 – избыточная премия к Мособласти-6 и Самарской обл.-2 составляет порядка 20 бп
• Покупать РСХБ-2, валютная премия на уровне 150 бп слишком широка. Потенциал сужения – 50-80 бп
• Покупать выпуски ЮТК (среди МРК), ТОП-КНИГА, Копейка-2
• Покупать выпуски МОИА, МИА и Мособлгаза (стратегически важные «дочки» Москвы и Мос.области). По МОИА оферта Мос.области

СЕГОДНЯ

• Размещаются облигации: ЛУКОЙЛ-3, ЛУКОЙЛ-4, Миннеско Новосибирск, Белый Фрегат, ТОАП-Финансы, Самарский резервуарный завод, Северо-Западный телеком-4, ТОП-КНИГА-2

комментарий