Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ИФК "Алемар": Релиз по итогам инвестиционного комитета

ИФК "Алемар": Релиз по итогам инвестиционного комитета

[14.12.2005] ИФК Алемар

Неделя на российском рынке акций оказалась малорезультативной, притом, что внутренний информационный фон был довольно насыщенным и, в основном, позитивным. В то же время, даже небольшой рост индексов, зафиксированный на прошлой неделе, выглядит оптимистично, так как произошел на исторических максимумах и в рамках устойчивого повышательного тренда. Госдума приняла, наконец, в окончательной редакции поправки к закону «О газоснабжении», открывающие дорогу либерализации акций газового монополиста. Это событие стало поводом для начала фиксации прибыли по акциям «Газпрома», что не вызывает удивления, так как оно было давно ожидаемым и к моменту принятия законопроекта уже отыграно. За это время цена акции «Газпрома» поднялись со 150 до 180 руб. и выше. Несмотря на последовавший небольшой откат, акции «Газпрома» сохраняют потенциал для игры на повышении, так как, почти наверняка, смогут найти поддержку на уровне 180 руб. за акцию или чуть ниже. Другим важным событием, оказавшим поддержку рынку, стало обсуждение на заседании Правительства РФ хода реформы электроэнергетики. Принятые решения полностью удовлетворили главу РАО «ЕЭС» А. Чубайса, и, в меньшей степени, инвесторов в акции энергохолдинга. Они с осторожностью относятся к возможности проведения уже в 2006 г. допэмиссии акций ТГК и ОГК, средства от которых пойдут на реализацию инвестиционных проектов. Очевидно, растущий в стране спрос на электроэнергию потребует введение дополнительных и более современных мощностей, но сможет ли качественный и количественный рост генерирующих компаний компенсировать потери нынешних акционеров РАО «ЕЭС», чья доля, фактически, будет размыта в результате дополнительной эмиссии акций – большой вопрос. Также, на правительственном заседании одобрен механизм гарантирования инвестиций, позволяющий инвесторам обеспечить возврат капитала в условиях низких тарифов на электроэнергию. Это решение должно порадовать новых инвесторов, но для нынешних акционеров РАО польза не столь очевидна. Тем не менее, позитив для отрасли, в целом, испытывающей недостаток инвестиционных стимулов в условиях регулируемых тарифов, способствовал, хотя и не бескомпромиссному, но все-таки выраженному на фоне вялой динамики рынка подъему котировок РАО «ЕЭС».

На текущей неделе в отсутствии существенных внутренних событий на первый план вновь выйдут внешние факторы. Ралли на мировых рынках приостановилось в условиях возродившейся неопределенности в отношении дальнейшей динамики американской процентной ставки. В промежутке между двумя заседаниями Комитета по открытым рынкам (очередное состоится на этой неделе), инвесторы успели сначала порадоваться появившимися в официальных протоколах свидетельствам скорого окончания цикла роста ставки, а потом засомневаться в этой перспективе после выхода сильных статистических данных о состоянии американской экономики. Во вторник на заседании FOMC почти неизбежно будет принято решении о повышении учетной ставки на 0,25%. Это вопрос предрешен, поэтому все внимание будет уделено сопутствующим решению официальным комментариям. По некоторым данным, сейчас обсуждается две возможности либо сохранятся декларации курса на размеренное повышение ставки, либо формулировки изменятся на менее обязывающие при сохранении возможности нового увеличения ставки.

Членам ФРС предстоит определить тот уровень ставки, который обеспечивает сдерживание инфляции и при этом не наносит ущерба экономике. По мнению председателя ФРС А. Гринспена, в принципе, неправильно ориентироваться лишь на достижение некоего нейтрального уровня ставки при принятии решений в области кредитно-денежной политики. А.Гринспен дает понять, что банк исходит не из теоретических построений, какая же ставка является нейтральной, а, оценивая каждый раз экономическую конъюнктуру, решает, нужно ли еще повысить стоимость денег, чтобы предотвратить рост инфляции. Данные по инфляции также выйдут на этой неделе, так что у рыночных игроков будет достаточно информации, чтобы составить представление о тенденциях в денежно-кредитной политике на ближайшую перспективу. Ситуация с долларовой ликвидностью и общий настрой игроков говорят в пользу продолжения роста на фондовых рынках. По этой причине, даже если комментарии по итогам заседания FOMC и динамика потребительских цен окажутся нейтральными, скорее всего, получат позитивную трактовку.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Газпром

РАО ЕЭС России

Контакт-центр

ИФК "Алемар": Релиз по итогам инвестиционного комитета

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов: