Внешторгбанк: Еженедельный обзор рынка рублевых облигаций

[14.12.2004] Евгений Кочемазов, Внешторгбанк

Федеральные облигации

В течение прошедшей недели на рынке государственных облигаций котировки изменялись разнонаправленно. В первой половине недели наблюдался небольшой рост цен, однако во второй половине недели преобладало снижение котировок по большинству выпусков.

По итогам пятницы ставки по коротким бумагам (с дюрацией до одного года) сложились в пределах 1.29-6.29% годовых, доходности среднесрочных выпусков составили 4.94-6.80% годовых, доходности дальних бумаг сложились в пределах 7.38-9.98% годовых. В среду состоялся аукцион по размещению выпуска ОФЗ 27019 на сумму 3.8 млрд. рублей. Средневзвешенная цена на аукционе составила 108.9497% от номинала, доходность составила 6.8% годовых. Размещенный объем составил 372.091 млн. рублей. Аукцион по размещению выпуска ОФЗ 27020 был признан несостоявшимся.

В четверг ЦБР провел аукцион по размещению первого выпуска ОБР на сумму 3 млрд. рублей. Объем размещения на аукционе составил 0.51 млрд. рублей, средневзвешенная цена составила 97.4850% от номинала, средневзвешенная доходность к выкупу составила 4.50% годовых. На вторичных торгах небольшие обороты прошли по выпускам ОФЗ 46001 (дох. +16 б.п., 6.74% годовых), ОФЗ 46002 (дох. +10 б.п., 7.82% годовых), ОФЗ 27025 (дох. –5 б.п., 6.31% годовых).

В среду Минфин проведет очередные аукционы по размещению дополнительных выпусков ОФЗ. Инвесторам будут предложены выпуски ОФЗ 27026 ОФЗ 46014 на сумму 6 и 7 млрд. рублей соответственно.
На текущей неделе на рынке государственных облигаций активность операторов, вероятно, останется невысокой, а цены будут незначительно изменяться вблизи текущих уровней.

Субфедеральные займы

В секторе муниципальных облигаций совокупный торговый оборот по итогам прошедшей недели составил более 4.5 млрд. рублей, из которых порядка 3.77 млрд. рублей пришлось на московские облигации. По итогам недели котировки московских облигаций снизились в среднем на 0.87%, а лидером снижения стал выпуск Москвы 39, котировки по которому снизились за прошедшую неделю на 1.72%. Лидером торгового оборота стал выпуск Москвы 40, котировки которого снизились на 1.36%. Продажи также активно проходили по выпускам Москвы 33 (-0.59%), Москвы 32 (-0.30%), Москвы 37 (-1.24%).

Из других муниципальных выпусков в первую очередь стоит отметить заметное снижение котировок по третьему и четвертому выпускам Московской области. Так, Московская область 4 упала за неделю на 2.16%, Московская область 3 подешевела на 1.10%. На невысоких оборотах снизились котировки по бумагам Новосибирской области 2, Красноярского Края 1 (-0.10%).

Корпоративные облигации

Начало прошедшей недели на рынке корпоративных облигаций было относительно спокойным. Появление негативных новостей о налоговых претензиях привели к резкому росту продаж, в результате чего котировки по итогам недели закрылись с заметным снижением.

Наибольшие снижение наблюдалось в сегменте телекоммуникационных бумаг, в частности по бумагам Вымпелкома и Мегафона. Котировки по бумагам Вымпелкома снизились за неделю на 6.31%, закрывшись по итогам пятничной сессии на уровне 96.50 пунктов, а доходность выросла на 522 б.п. до уровня 13.04% годовых. Бумаги Мегафон 1 подешевели на 2.30%.

Котировки бумаг первого эшелона снизились за неделю в среднем на 0.63%, а лидером снижения стал выпуск ТНК 5, котировки которого снизились на полторы фигуры. Усиление продаж ликвидных выпусков привело к снижению котировок по бумагам Газпрома и ВТБ. Газпром третьей серии, лидер сектора по оборотам, подешевел на 0.70% до уровня 100.70 пунктов, Газпром 2 закрылся со снижением на 0.93% до уровня пунктов. Из других выпусков высокие обороты прошли по бумагам ГТ-ТЭЦ 2 (+0.16%), РусалФин 2 (-0.28%), Сан-Интербрю 1 (-0.70%), региональным телекомам.

На текущей неделе на рынке корпоративных облигаций мы ожидаем стабилизации при отсутствии новых негативных корпоративных новостей. Активность вторичного рынка на текущей неделе, вероятно, сократится, однако при появлении новых новостей по налогам продажи усилятся и рынок продолжит падение.