Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[14.12.2004] Альфа-Банк

ПРОГНОЗЫ ПО РЫНКУ.

Внешний долг РФ. Ключевым событием для мирового рынка долга будет заседание ФРС США. Комментарии ФРС относительно ускорения темпов инфляции и стабилизации ситуации в сфере занятости могут спровоцировать умеренные продажи облигаций.

Рынок ОФЗ–ОБР. Неблагоприятный новостной фон на внутреннем долговом рынке, а также усиление девальвационных ожиданий будут оказывать давление на котировки ОФЗ.

Корпоративные рублевые облигации. Сегодня продажи на корпоративном рынке продолжатся на фоне сокращения активности. Дополнительное давление на рынок будет оказывать сокращение рублевой ликвидности. В центре внимания инвесторов – внутренние новости, при этом зависимость рублевого долгового рынка от динамики еврооблигаций заметно снизится.

ВНЕШНИЙ ДОЛГ. В ходе торгов в пятницу на российском внешнедолговом рынке происходила фиксация прибыли. Продажи наблюдались как под воздействием неудачного размещения 9 декабря 10-летних КО США (иностранными инвесторами было куплено лишь 9,8% выпуска), так и вследствие давления на цены негативных корпоративных новостей (Мегафону предъявлены налоговые претензии на сумму более 100 млн руб). На этом фоне котировки Россия-30 снижались до 101,3% от номинала, однако появление поддерживающего спроса на этом уровне позволило российскому долгу частично восстановиться (до 101,75% от номинала для Россия-30).

Публикация индекса цен производителей не оказала существенного воздействия на мировой рынок долга, так как “ядро” индекса полностью соответствовало прогнозам (+0,2%, снизившись с +0,3%, зафиксированных в октябре).

РЫНОК ОФЗ-ОБР. Негативный настрой на внутреннем долговом рынке, а также заметное обесценение рубля продолжают оказывать давление на котировки не только корпоративных выпусков, но и ОФЗ. В результате рублевые гособлигации подешевели в пятницу еще на 0,1-0,4%, так и не оправдав надежды на техническую коррекцию вверх.

Оборот торгов возрос до 506 млн руб, из которых 304 млн руб было сформировано сделками с ОФЗ 46003, цена которой не изменилась. Также большой объем сделок (121 млн руб) был заключен с ОФЗ 46002, потерявшей в цене 0,36%. Сегодня нисходящий тренд на рынке ОФЗ-ОБР сохранится.

КОРПОРАТИВНЫЕ РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ. На рынке негосударственных заимствований в пятницу наблюдалось усиление продаж наиболее ликвидных выпусков. Так, облигации 1-го эшелона подешевели на 0,4-0,6%, в секторе «телекомов» снижение котировок было более выраженным. Поскольку основным «триггером» продаж послужило выставление налоговых претензий к компаниям Вымпелком и Мегафон, рублевые облигации этих компаний упали в цене на 4,6% и 2,1% соответственно. Дополнительное давление на рынок оказывали такие факторы как (1) усиление давления на рубль, (2) фиксация на внешнедолговом рынке и (3) появившаяся в пятницу информация о новых налоговых претензиях к Самаранефтегазу.

В секторе субфедеральных облигаций также происходили активные продажи облигаций Москвы и Московской области (-0,4-1,4%).

Сегодня продажи на корпоративном рынке продолжатся, однако активность инвесторов, вероятно, сократится. Дополнительное давление на рынок будет оказывать сокращение рублевой ликвидности (сальдо операций ЦБ с банковским сектором на сегодняшнее утро составило минус 41 млрд руб).