Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[14.10.2004] Банк Москвы

Вчера на рынке рублевых долговых инструментов прошла техническая коррекция после бурного роста рынка в преддверии аукциона по размещению пятого выпуска облигаций Газпрома. Среди лидеров падения оказались облигации Газпрома третьей серии, что объясняется явной переоценкой выпуска перед аукционом. В результате чего доходность облигаций Газпром А3 во вторнМосквы. В результате прошедшей коррекции доходности рублевых облигаций вернулись на уровни понедельника. Сегодня скорее всего котировки наиболее ликвидных выпусков рублевых облигаций возобновят умеренный рост. Дополнительный позитив на рынок добавила новость о том, что ЦБ с 18 октября планирует начать на ММВБ операции прямого РЕПО с облигациями Москвы. Напомним, что ранее ЦБ включил облигации Москвы в список бумаг, которые он принимает в качестве обеспечения под ломбардные кредиты. А в первой половине 2005 года комитет госзаимствований Москвы планирует начать проведение собственных сделок РЕПО со своими облигациями. Безусловно, начало проведения данных операций повысит ликвидность московских выпусков, в связи с чем возможно дальнейшее сужение спрэдов кривой доходностей облигаций Москвы к кривой ОФЗ. Однако, в длинной части кривой Москвы на наш взгляд весь потенциал сужения уже отыгран. В связи с чем мы рекомендуем обратить внимание на московские выпуски с дюрацией менее 2,5 лет (Москва 27, Москва 37, Москва 32, Москва 28), доходности которых в настоящее время находятся на достаточно привлекательных уровнях.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ
Вчера. По итогам дня индекс корпоративных облигаций ММВБ снизился на 0,05% и закрылся на уровне 103,92. Торговые обороты в секторе корпоративного долга составили 1,9 млрд. руб. по сравнению с 2,7 млрд. на предыдущих торгах. Котировки облигаций Газпром А3 снизились на 0,6% и закрылись на уровне 101,3, что соответствует доходности к погашению — 7,6% годовых. Котировки второго выпуска Газпрома снизились на 0,16% до уровня 108,49, доходность — 6,86% годовых. Также, на вчерашних торгах активно торговались выпуски Центртелеком 02 (-0,15%), Русский Стандарт 03 (+0,25), ВТБ 04 (+0,06%).

Торговые обороты в секторе субфедеральных и муниципальных облигаций на вчерашних торгах составили 2,8 млрд. руб. по сравнению с 2,3 млрд. во вторник. Котировки наиболее ликвидные выпусков облигаций в среднем снизились на 0,1%. Московские выпуски в среднем снизились 0,25%.

Активность рынка государственных рублевых облигаций продолжает сохраняться на низких уровнях. Вчера торговые обороты рынка составили 0,73 млрд. руб. Котировки государственных выпусков в среднем снизились на 0,07%. Лидерами по торговым оборотам стали ОФЗ 46002 (0,0%), ОБР (-0,16%) и ОФЗ 46003 (- 0,3%).

ЕВРООБЛИГАЦИИ
Us-treasuries. На вчерашних торгах котировки us-treasuries немного подросли. Доходность десятилетних бумаг закрылась на уровне 4,10% годовых, снизившись на 2 пункта.
Emerging markets. Индекс EMBI по итогам дня снизился на 0,35% и составил 318,28, спрэд индекса вырос на 8 пунктов и составил 404 б.п.
Российские еврооблигации. Индекс EMBI+RUSSIA упал на 0,14%, спрэд индекса вырос на 4 пункта и составил 267 б.п. Котировки еврооблигаций «Россия 30» сегодня с утра находятся на уровне 98,00/99,38 процентов от номинала, доходность — 6,93% годовых.