Банк СОЮЗ: Ежедневный обзор долгового рынка

[14.07.2006] Дмитрий Богословский, Павел Лукьянов, Банк СОЮЗ

Долговые обязательства Америки вчера вновь пользовались спросом. Мы ожидали, что основные факторы отыграны и доходность UST’10 стабилизируется около уровня 5.10% годовых. Такая динамика наблюдалась в первой половине дня, но после открытия торгов в США на фоне очередного крупнейшего падения фондового рынка, начались покупки облигаций Казначейства. Главный движущий фактор в настоящий момент – геополитическая напряженность и рост цен на товарных рынках. В таких условиях инвесторы предпочитают наименее рискованные активы, которыми являются облигации США. Помимо начала военных действий на Среднем Востоке, вновь на первый план выходит ситуация вокруг ядерной программы Ирана. Эти обстоятельства привели к росту нефтяных котировок до новых исторических максимумов, что привело к бегству инвесторов с фондового на долговой рынок.

В результате, доходность «десятки» снизилась с 5.10 до 5.07% годовых. По двухлетним выпускам доходность снизилась на 5 б.п. до 5.13% годовых. Решение Банка Японии о повышении ключевой процентной ставки до 0.25% годовых не оказало влияния на долговой рынок. Как мы и говорили, такое повышение было уже учтено в котировках. Интерес вызывают дальнейшие перспективы денежно-кредитной политики. Скорее всего, в предстоящем заявлении будет сказано о том, что в дальнейшем BOJ будет ориентироваться на поступающую макроэкономическую статистику и тем самым, станет в один ряд с ФРС и ЕЦБ. Мы считаем, что Банк Японии будет очень осторожно проводить денежно-кредитную политику, тем более что на него оказывает давление Минфин страны.

Сегодня инвесторы будут внимательно следить за данными по розничным продажам в США (16.30 мск). Данный индикатор важен на фоне роста стоимости нефти и нефтепродуктов. Ожидается его рост на 0.4% против 0.1% месяцем ранее.

Но главные события будут на следующей неделе: инфляция в США, выступление главы ФРС перед Конгрессом с полугодовым докладом по экономике. Эти данные и станут ключевыми для долгового рынка. Российский рублевый долговой рынок u1074 вновь показал нейтральную динамику. Котировки наиболее ликвидных облигаций изменялись в пределах 10 б.п., практически не изменив уровни доходности на рынке.

Сегодня состоится размещение 5го выпуска РТК-Лизинг на 2.25 млрд. руб. Структура бумаги аналогична предыдущему выпуску, предусматривающая годовую оферту и амортизационное погашение.

На рынке имеет обращение 4й выпуск РТК-Лизинг, торгующийся в настоящий момент по доходности к погашению на уровне 8.7-8.8% годовых. Дюрация бумаги составляет 1 год, что практически соответствует дюрации нового займа. В этой связи, с учетом опыта последних размещений и наших прогнозов динамики рынка на ближайший месяц мы рекомендуем участвовать на аукционе с премией к обращающемуся выпуску РТК-Лизинг в размере 40-50 б.п., что на текущий момент соответствует доходности к годовой оферте 9.1-9.3% годовых.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Ингосстрах Банк

РТК-ЛИЗИНГ

Контакт-центр