Банк Москвы: Ежедневный комментарий по долговому рынку

[14.07.2006] Ковалева Наталья, Банк Москвы

Торговые обороты на внутреннем рынке крайне низки

Макростатистика США оказалась разноплановой.

В пятницу активность торгов на внутреннем долговом рынке снизилась еще сильнее. Если в июне среднедневной оборот по негосударственным бумагам составлял 8,7 млрд. руб., на этой неделе этот показатель снизился до 5,4 млрд. руб. Сегодня по состоянию на 17:30 торговый оборот составил всего 3,9 млрд. руб. Единой тенденции в движении котировок не сложилось, однако отдельные бумаги серьезно «просели» в цене. Вместе с тем столь низкие торговые обороты не позволяют говорить об установлении четкой тенденции. 1-й выпуск АИЖК потерял 1,14%. ЮТК-04 снизился на 0,08%, доходность к погашению выросла на 4 б.п. до 10,18% годовых.

На следующей неделе в центре внимания внутреннего рынка будут первичные размещения. На рынок планируют выйти 5 эмитентов с совокупным объемом выпусков порядка 20,2 млрд. руб., среди которых 12-миллиардный выпуск Внешторгбанка. Одним из наиболее интересных размещений мы считаем дебютный выпуск облигаций ОАО «Кокс» объемом 3 млрд. руб. сроком обращения 3 года. Мы полагаем, что новый выпуск ОАО «Кокс» должен быть размещен с довольно существенным дисконтом к доходности ранее размещенного выпуска трехлетних облигаций угольно-добывающей группы «Белон» (9,33%). На наш взгляд, справедливая доходность выпуска ОАО «Кокс» должна составлять порядка 8,25%-8,75% годовых.

На внешнем долговом рынке после выхода разноплановой макростатистики США us-treasuries предприняли попытку роста на фоне более слабых, чем ожидалось, данных по розничным продажам в США. Однако снижение цен пришло достаточно быстро. Сейчас 2-летние облигации торгуются на уровне 5,12% годовых по доходности (нулевое изменение), 5-летние – на уровне 5,04% (нулевое изменение). Доходности 10-летних us-treasuries выросли до 5,08% (+1 б.п.), 30-летних – до 5,12% (+1 б.п.) В целом опубликованная макростатистика оказалась разноплановой. Объем розничных продаж в июне снизился на 0,1% после роста на 0,1% в мае, тогда как аналитики, напротив, ожидали роста этого показателя на 0,4%. С другой стороны, один из инфляционных показателей, индекс экспортных цен, в июне вырос на 0,8% после майского роста на 0,7%. В преддверии ключевых инфляционных показателей, публикуемых в середине следующей недели, сохранение высоких темпов роста экспортных цен является угрожающим признаком.

Следующая неделя будет насыщена важной для долгового рынка макростатистикой, и, как следствие, может стать более волатильной. 17 июля будет опубликован индекс промышленного производства в США. 18-19 июля выйдут ключевые инфляционные показатели – индекс цен производителей (PPI) и индекс потребительских цен (CPI). Согласно консенсус-прогнозу, в июне CPI Core может снизиться с 0,3% до 0,2%, что, однако, дает 2,6% в годовом исчислении. В четверг будет опубликован протокол июньского заседания ФРС.

Конъюнктура рынка еврооблигаций emerging markets сегодня немного улучшилась. Индекс еврооблигаций развивающихся стран EMBI+ снизился на 0,3%, EMBI+ спрэд сузился на 1 б.п. до 217 б.п. EMBI+ Россия вырос на 0,15%, EMBI+ Россия спрэд сузился на 1 б.п. до 123 б.п. Сейчас еврооблигации «Россия-30» торгуются на уровне 6,3 % годовых по доходности со спрэдом к UST-10 122 б.п.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр