Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[14.07.2005] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

Прошедшим днем
Вчера вечером рынок рублевых активов подтвердил свою инерционность. В то время как на валютном рынке 5-дневное ралли евро закончилось и сменилось почти столь же глубокой коррекцией, курс рубля практически не изменился, а инвесторы продолжили спокойную покупку, начатую еще в середине дня.

Спокойная потому, что торговые обороты всех секторов остаются на весьма умеренных уровнях, а изменения цен рублевых облигаций колеблются как и прежде в пределах +/- 10 б.п. В среду наибольшая рыночная активность была зафиксирована в выпусках Москвы, повысилась интенсивность торгов в секторе ОФЗ, а из корпоративных ыпусков на фоне еще крепкого рубля спросом пользовался выпуск ЦентрТел-4, выросший за день на 33 б.п.

Продолжалась покупка и в секторе розничной торговли: Пятерочка (+94 б.п.), Марта-Финанс (34 б.п.), Евросеть (+14 б.п.).

Значение индекса Uralsib-RDBI равно сегодня 1179,198 (+4,862).

Валютный рынок
Опубликованный прошедшим днем дефицит торгового баланса США вызвал волну роста доллара, достаточную для снижения евро с уровня 1,224 до 1,2064. Сегодня, скорее всего, последует небольшая коррекция, при условии, что порция публикуемых сегодня экономических данных США будет нейтральной или сильной. Текущий курс рубля – 28,66 руб. По информации ЦБ, золотовалютные резервы в прошлый четверг составили 145,3 млрд долл., снизившись за неделю на 5,3 млрд долл. Таким образом, некоторая неопределенность относительно того, как будут происходить выплаты и где это будет отражено, разрешилась. ЦБ РФ конвертировал сумму, необходимую Минфину для выплат Парижскому клубу, вопрос теперь заключается в том, увеличиться ли рублевая масса на соответствующую сумму в рублях или останется неизменной.

Денежный рынок
Рублевой ликвидности финансового рынка пока достаточно для поддержания краткосрочных ставок МБК на низких уровнях – 1-2%. Мы ожидаем следующего локального пика краткосрочных межбанковских ставок к концу этой недели, всю следующую ставки будут выше.

Торговые идеи
Выпуск ОСТ-2 вчера вырос на 38 б.п., доходность к оферте – 11,66%. Рекомендация «держать», поскольку бумага уже достигла уровня справедливой доходности, который, по нашей оценке находится около 12%.

Наиболее привлекательными для покупки по нашему мнению являются: следующие выпуски: Амтел (10,02% на 4,5 мес.), СМАРТС-3 (12,01% на 15 мес.), УрСи-4 (8,80% на 28 мес.), МИГ (11,9% на 5,4 мес.), Кристалл (11,61% на 19 мес.), Нидан-2 по доходности 11,5% и выше.

Сегодня
… мы ожидаем усиления активности в 3 эшелоне, при этом считаем обстановку на рынке рублевых облигаций по-прежнему благоприятной. В свете скорого роста краткосрочных ставок денежного рынка рекомендуем в ближайшее время избегать покупок длинных бумаг и бумаг первого эшелона.

Среднесрочная перспектива
Мы не ожидаем существенных перемен рыночной конъюнктуры в ближайшее время. Небольшого укрепления курса рубля на валютном рынке пока недостаточно для апсайда рынка рублевого долга, а впереди нас ждет период традиционный период дорогих денег.