Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ГК "РЕГИОН": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

ГК "РЕГИОН": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

[14.06.2006] ГК РЕГИОН

Экономика. Индекс цен производителей США в мае вырос на 0,2%, индекс цен производителей за вычетом волатильной энергетической и пищевой составляющих - на 0,3%. В годовом исчислении рост составил 4,3% и 1,6% соответственно.

Вместе с тем, розничные продажи в мае увеличились на 0,1%, розничные продажи за вычетом продаж автомобилей - на 0,5%. Относительно сопоставимого периода прошлого года рост показателей составил 7,5% и 9,2% соответственно. Данные за предыдущие два месяца были пересмотрены в сторону увеличения.

Вышедшие данные увеличивают вероятность повышения ставок в июне. Сегодня предстоит публикация данных по потребительской инфляции. Ожидается рост цен на 0,2% и 0,4% ("ядро" и общий индекс соответственно).

Денежный и валютный рынок. Официальный курс доллара США вырос вчера почти на 8 копеек, составив 27,0836 руб./доллар. Сделки с расчетами "завтра" закрывались на уровне 27,0975 руб./долл. На рынке МБК, несмотря на налоговые платежи, существенного роста ставок однодневных кредитов не наблюдалось - ставка MIACR составила по итогам вчерашнего дня 1,58% годовых. Основной причиной является избыток рублевой ликвидности - остатки свободных остатков на счетах в Банке России превышали 654 млрд. руб., кроме того сальдо операций ЦБ РФ и коммерческих банков превысило +107 млрд. рублей.

Рублевые облигации. Доходность на аукционе по ОФЗ не превысит по нашим оценкам 6,86%, по облигациям Банка СПб ожидаем на уровне 9,84-9,85% годовых к оферте. Во вторник на рынке корпоративных и муниципальных облигаций возобновилось снижение цен по большей части выпусков на фоне повышения активности инвесторов. При этом объем сделок в первом эшелоне корпоративных облигаций вырос, на их долю пришлось около 36%. На рынке муниципальных облигаций активность выросла за счет операций с длинными бумагами Москвы и Московской области, которые снизились в цене. Суммарный оборот биржевых торгов по корпоративным облигациям вырос относительно предыдущего рабочего дня, составив около 711,5 млн. руб. наосновной сессии ФБ ММВБ и около 2,6 млрд. руб. в РПС. При этом около 80% пришлось на подешевевшие выпуски. Высокие обороты наблюдались по облигациям первого эшелона: Газпром-6 (около 93 млн. руб., -0,26 п.п.), РЖД-7 (45,75 млн. руб., -0,11 п.п.), РЖД-8 (42 млн. руб., -0,17 п.п.), РСХБ-2 (36 млн.
руб., -0,06 п.п.).

Кроме того, на сумму порядка 27-29 млн. руб. были заключены сделки с облигациями ЦТК-4 (-0,22 п.п.) и Газпромбанк-1 (-0,25 п.п.).

На рынке муниципальных облигаций суммарный биржевой оборот вырос и составил около 162 млн. руб. на основной сессии ФБ ММВБ, из которых около 73% пришлось на подешевевшие облигации, и около 1,256 млрд. руб. в РПС. При этом высокая активность наблюдалась по облигациям Москва-44 (около 38 млн. руб., -0,39 п.п.) и Мос.область-6 (около 29 млн. руб., -0,37 п.п.). Порядка 20 млн. рублей составили обороты по облигациям Москва-39 (-0,22 п.п.) и Карелия-1 (+0,01 п.п.).

Вчерашние статданные по уровню цен производителей в США повышают вероятность дальнейшего повышения учетной ставки ФРС. Одним из ключевых моментов для определения дальнейшей монетарной политики ФРС станет сегодняшняя публикация индекса цен потребителей. На международных рынках курс доллара опустился ниже отметки $1,26. Однако на рынке базовых активов наблюдается стабильность котировок, что на фоне снижение цен российских еврооблигаций приводит к увеличению спрэдов. Сегодня можно ожидать дальнейшее ослабление рубля. Вместе с тем, высокий уровень рублевой ликвидности может сохранить ставки на рынке МБК на относительно невысоком уровне.

На рынке корпоративных облигаций состоится размещение облигаций Банка "Санкт-Петербург" объемом 1 млрд. руб. и годовой офертой, доходность к которой мы ожидаем на уровне 9,84-9,95% годовых (купон 9,5-9,6% годовых).

Сегодня состоится аукцион по размещению дополнительного транша ОФЗ-АД 46018 с окончательным погашением в ноябре 2021 г. Кроме того, Минфин выплатит сегодня купонные доходы на сумму порядка 4 млрд. рублей. Мы не ожидаем высокого спроса на аукционе по ОФЗ, учитывая текущую конъюнктуру рынка, а его участники могут потребовать дополнительную премию к вторичному рынку. Но, по нашим оценкам, аукционная доходность не превысит 6,86% годовых.