Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка рублевых облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка рублевых облигаций

[14.06.2005] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

Пятница продемонстрировала спад торговой активности, нехарактерный для конца недели, что, по-видимому, связано с активными покупками прошедших дней и традиционного пополнения позиций на выходные дни многим инвесторам не потребовалось.

От выпуска Мос обл-5 «пальма первенства» по биржевым оборотам сместилась в сторону выпуска Газпром-4, где доходность 7,87% на 5 лет для кого-то по-прежнему остается привлекательной.

Значение индекса Uralsib-RDBI равно сегодня 1171,154 (-0,069).

Валютный рынок
Евро за выходные дни пробило уровень 1,22, произошло это на выходе достаточно сильных экономических данных по США. Рубль продолжает снижаться, сейчас доллар стоит 28,57 руб., однако падение евро и рубля относительно доллара происходит с различной скоростью – так, если евро за месяц упало на 4%, то рубль потерял за это время всего 2%.

Денежный рынок
Ставки МБК пока остаются низкими, значения overnight для банков 1-го эшелона составляют 1,75%. Остатки на корсчетах значительно сократились и составляют сейчас 222,5 млрд руб. (-38,2). Уже на этой неделе мы ожидаем роста ставок и уменьшения рублевой ликвидности. Ставки МБК будут зависеть и от того, насколько выгодными для банков будут долларовые позиции.

Однако, как показывает практика, в этом году подобные разрывы ликвидности не сильно сказывались на рынке рублевого долга.

Торговые идеи
Компания СМАРТС объявила ставку купона в размере 10% по облигациям второй серии. Учитывая, что в обращении есть выпуск СМАРТС-3, торгующийся с доходностью 11,15% на 16 мес., мы рекомендуем заранее переложиться в выпуск с более высокой доходностью. Мы ожидаем, что к оферте будет предъявлена значительная часть займа, а освободившиеся позиции будут пополняться, в том числе и за счет выпуска СМАРТС-3. Среди других бумаг наиболее привлекательными для покупки по нашему мнению являются: ЛСР (12,32% на 9,1 мес.), МКБ (11,99% на 10,7 мес.), Таттелеком (10,87% на 23,2 мес.), Трансмаш (9,88% на 11,9 мес). На более коротком интервале – до полугода – мы рекомендуем к покупке на срок до оферты выпуски Иж-Авто (12,45% на 3,3 мес.).

Краткосрочная перспектива
Сегодняшний день может стать для рынка рублевых облигаций достаточно сложным: вкупе со снижающимся рублем, давление может оказать и рынок российских евробондов, который двигается вниз параллельно Treasuries. Хотя рынок сейчас находится в перекупленном состоянии, сколько он способен оставаться в подобном состоянии большой вопрос. Мы рекомендуем покупать отдельные недооцененные выпуски 2-3 эшелонов, однако таковых остается все меньше, поэтому приобретение облигаций на первичных размещениях с премией становится еще более актуальным.