Денежный рынок

Прошедшая неделя оказалась довольно спокойной для внутреннего денежного рынка. На рынке межбанковских кредитов уровень ставок находился в пределах 3,5-4,0% годовых. В пятницу средневзвешенная ставка по предоставлению однодневных рублевых кредитов остановилась на отметке 3,83% годовых, что на 6 п.п. выше предыдущего значения. Уровень рублевой ликвидности на протяжении ушедшей недели также находился в комфортном диапазоне 750-810 млрд. руб. На утро 14 апреля сумма средств на корреспондентских и депозитных счетах Банка России составила 740,5 млрд. руб., снизившись относительно значения, показанного в пятницу на 3,67% годовых. Общий объем заключенных сделок по итогам аукционов РЕПО составил 6,4 млрд. руб. В пятницу директор департамента на финансовых рынках ЦБ Сергей Швецов сообщил, что Банк России перед аукционами по размещению бюджетных остатков будет устанавливать минимальную процентную ставку для депозитов. При этом г-н Швецов добавил, что уровень ставки будет согласовываться с Минфином, и окончательное решение по уровню ставок, объемам и срокам размещений будет принимать именно Министерство финансов. Наступившая неделя может пройти в более напряженной обстановке, чем ушедшая. Завтра пройдут первые налоговые платежи текущего месяца. Организации будут уплачивать авансы по акцизам, ЕСН и страховым взносам. Мы ожидаем, что ставки на межбанке будут находиться в пределах 4,0-5,0% годовых.

Валютный рынок

В завершение недели курс американской валюты ощутил неплохую поддержку со стороны лидеров "Большой семерки". Курс доллара к иене и евро вырос на азиатских торгах в понедельник благодаря тому, что "Большая семерка" выразила озабоченность волатильностью валютных рынков. В результате, в ходе ранних азиатских торгов курс единой валюты снизился в район уровня 1.5703, против закрытия американских торгов на отметке 1.5810. Следует отметить, что перед заседанием "Большой семерки" единая европейская валюта достигла исторического максимума в 1.5915 на электронных торгах EBS на прошлой неделе. В свою очередь, курс доллара к иене также показал некоторый рост котировок, поднявшись до 101.13, против 101.00 иены, зарегистрированного на пятничных торгах в Нью-Йорке. В пятницу внимание игроков валютного рынка было сосредоточено на заседание глав министерств финансов стран "Большой семерки" (G7). Министры выразили свою озабоченность по поводу колебаний на валютных рынках и слабого доллара. В ходе совещания была представлена негативная оценка состояния мировой экономики и пообещали оперативно проводить широкомасштабные реформы, направленные на преодоление кредитного кризиса. Данные заявления прошли на фоне слабых экономических данных, которые усугубили настроения игроков. По данным Университета Мичигана, индекс доверия потребителей в США, резко снизился в апреле 2008 года – до 63.2 пункта с 69.5 пункта месяцем ранее, что является минимальным результатом, начиная с апреля 1982 года. Отметим, что снижение оказалось значительно сильнее, нежели того ожидал валютный рынок. Прогнозы эксперты находились вблизи уровня 69.0 пунктов. Необходимо также обратить внимание и на тот факт, что тон финансовых лидеров "семерки" заметно изменился по сравнению с предыдущими заявлениями и был воспринят валютным рынком как предупреждение о том, что доллар снижается слишком быстро.

С технической точки зрения единая валюта в очередной раз не смогла преодолеть психологические максимумы. В ближайшее время рынок будет очень чутко реагировать на любые сообщения со стороны официальных денежных властей, поскольку после совещания лидеров "Большой семерки" увеличилась вероятность валютных интервенций со стороны мировых ЦБ. С технической точки зрения ближайшие уровни поддержки по курсу EUR/USD находятся в районе 1.5600, 1.5450, 1.5350.

Рынок облигаций

Пятничные торги не преподнесли ничего нового на российский долговой рынок. Ситуация с рублевой ликвидностью пока находится на приемлемом  уровне, несмотря ее на снижение в размере 30 млрд. рублей. По итогам пятничных торгов на облигационном рынке в основном наблюдалась разнонаправленная динамика, государственные бумаги консолидировались на достигнутых уровнях, в корпоративном - спрос в основном сконцентрировался в бумагах первого эшелона.

Текущая неделя будет достаточно интересной для долгового рынка. Последние 2 дня остатки на счетах в ЦБ РФ плавно сокращаются, что однако не оказывает существенного влияния на МБК. Однако приближается период налоговых платежей, при этом аукционы по размещению средств Минфина пока не начаты, средства госкорпораций в полном объеме также не поступали на рынок. В связи с данными факторами ожидаем ухудшения обстановке на долговом рынке в ближайшие недели.

Государственные облигации

Торги на государственном рынке прошли под знаком консолидационных настроений, в лидерах оборота стали облигации ОФЗ 46014, причем продавались они и в основном режиме, и в режиме внесистемных сделок. Снижались котировки и по 20-ой бумаге в основном режиме к концу дня цена бумаги снизилась на 0,05% в режиме переговорных сделок на 0,64%. Чуть подкорректировались в отрицательный сектор облигации ОФЗ 46001. Не показали изменения доходностей бумаги ОФЗ 46017, ОФЗ 25057, ОФЗ 25058. Незначительно подросли котировки по ОФЗ 25061 и ОФЗ 46018 сделки, по которым проходили в основном режиме торгов.

На внешних рынках, несмотря на обвал фондовых индексов США, инвесторы не стали бурно переходить в менее рискованные облигации, спрос остался на уровне предложения, доходность по казначейским десятилетним долговым займам достиг границы 3,47% снизившись на 6 пунктов относительно закрытия предыдущего торгового дня. Российский суверенный долг Russia 30 снизился на 7 пунктов достигнув уровня 5,24%. Спрэд российского тридцатилетнего евродолга к US Treasuries 10 составил 177 пунктов.

Сегодняшний торговый день вероятней всего сюрпризов не принесет, торги продолжат оставаться на том же уровне, несущественная негативная коррекция будет преобладать в рядах российских инвесторов, на фоне ожидания повышения ставки рефинансирования.

Корпоративные облигации

Вторичный рынок

На рынке корпоративных облигации лучше других чувствовали себя бумаги первоклассных эмитентов, объемы торгов остаются пока на тех же уровнях, значение индекса RCBI повысилось на 0,1%. На околонулевых уровнях закрылись облигационные выпуски ФСК ЕЭС. Проявление спроса замечалось на бумаги четвертого, седьмого выпусков Газпрома; четвертый выпуск Лукойла прибавил в стоимости 0,19%. Доходности по шестому, седьмому выпускам РЖД почти не изменились. В финансовом секторе после продолжительного снижения вернулся интерес к облигациям АИЖК, где неплохо торговались десятый и одиннадцатый выпуски. На 0,37% снизился девятый займ АИЖК.

Пока корпоративный сектор долгового рынка на фоне негативных слухов, держится лучше государственного сектора.