Ренессанс капитал: Ежедневный обзор рынка облигаций

[14.04.2006] Ренссанс капитал

Стратегия внутреннего рынка

Сегодня на рынке внутренних долговых обязательств возможен умеренный рост котировок в рамках технической коррекции цен после снижения на текущей неделе. С сегодняшнего дня рынки в Великобритании и США закрылись на длинные выходные, следовательно, котировки на внешних рынках меняться не будут, что может позитивно повлиять на настроения российских инвесторов. Торговая активность участников рынка вряд будет высокой – сегодня возможен рост стоимости рублевого финансирования на рынке МБК в связи с налоговыми выплатами (уплата авансовых платежей по ЕСН и обязательному пенсионному страхованию). Мы не меняем своего взгляда на среднесрочные перспективы рублевого долгового рынка: динамика рублевых облигаций с со средней и длинной дюрацией будет по-прежнему зависеть от роста доходности на рынке КО США.

Как мы и предполагали, доходность десятилетних КО США вчера вновь достигла уровня в 5% годовых, что негативно отразилось на ценовой динамике рублевых облигаций со средней и длинной дюрацией. Несмотря на улучшившуюся конъюнктуру денежного рынка, инвесторы продолжили сокращать позиции в бумагах первого эшелона с дюрацией от трех лет. В секторе государственных ценных бумагах продажи носили более агрессивный характер, и доходность долгосрочных ОФЗ выросла в среднем на 0.10-0.15 б. п. Что касается корпоративных и муниципальных бумаг, наибольшие потери понесли выпуски РЖД-3, РЖД-6, РЖД-7, Газпром-4,ЦТК-4, Московская область-5, Москва-39 и Москва-36.

Стратегия внешнего рынка

Сегодня рынки в Великобритании, еврозоне и США закрыты в связи с празднованием Пасхи. Очевидно, что торговли на рынках облигаций практически не будет. Тем не менее, вчера вечером десятилетние КО США преодолели психологически важный рубеж в 5% по доходности, что заставляет смотреть и на российские еврооблигации с определенным пессимизмом. Как правило, в условиях, когда российский рынок открыт, а международные рынки закрыты, котировки по российским еврооблигациям несколько растут. Однако сегодня, на наш взгляд, вчерашнее закрытие КО США будет нести слишком уж негативное влияние и на российский рынок, так что сегодня никакого роста котировок мы бы не ожидали.

Стратегия валютного рынка

На международных валютных рынках и, следовательно, на российском валютном рынке сегодня активность будет невысокой в связи с пасхальными праздниками. Мы ожидаем краткосрочный рост стоимости рублевого финансирования на денежном рынке накануне налоговых платежей (ЕСН и страховые взносы). На наш взгляд, это приведет скорее к снижению (и без того низкой) торговой активности инвесторов, нежели к продажам рублевых бумаг с короткой дюрацией с целью высвобождения рублевых средств.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр