Комментарии и прогнозы

• Внешний долг РФ Внешний долг вновь смотрит более на динамику фондовых индексов, нежели на макроэконмические показатели. Кризис на ипотечном рынке США вернул переток средств в высоконадежные активы. На этом фоне значимость инфляционных показателей, публикующихся в четверг-пятницу, сократилась, тогда как поведение фондовых рынков определит поведение инвесторов в долговом сегменте.

• Внутренний долг РФ: Основное внимание участников внутреннего рынка сегодня будет приковано к ситуации на рынках акций. Аукционы ОФЗ уже не смогут преломить негативный тренд. Ожидаем агрессивные продажи длинных низкодоходных бумаг.

Внешний долг РФ

Вчера негативные новости на американском ипотечном рынке стали причиной падения доходности КО США на фоне опасений, что проблемы в секторе ипотеки для заемщиков с низким уровнем кредитоспособности могут распространиться на другие отрасли экономики. Доходность 10-летних КО США достигла значения в 4,49% годовых, что совсем недалеко от минимального значения доходности за последнее время. Похожая ситуация и с 30-летними облигациями – их доходность составила 4,66% годовых. Рост цен на облигационном рынке был также спровоцирован падением всех основных фондовых индексов США, Европы и Азии.

Российские еврооблигации выросли в цене совсем немного – на 0,02% по Рссия-30 (до уровня в 113,5% от номинала), что дало расширение спрэда также до практически рекордного значения в 117 б.п. Вчерашние статистические данные не имели большого влиния на рынок – рост торговых запасов составил 0,2%, что соответствует прогнозам аналитиков, а а предварительные данные по розничным продажам были чуть ниже прогнозных значений – 0,1% против 0,3%. Гораздо большее значение будут иметь данные по инфляции, выходящие в течение ближайших трех дней, а также цифры по промышленному производству, которые появятся в пятницу. Кроме того, возможно дальнейшее повышение цен на облигационном рынке в зависимости от информации по ипотечным компаниям и поведения фондовых рынков.

Рынок рублевых облигаций

Активность торгв в секторе корпоративного длга вчера несколько возросла. Отмечалось восстановление котировок облигаций 1-го эшелона, энергетики. На 0,37% выросли в цене бумаги САНОСа после появления собщений о близости завершения процесса приобретения компании Газпромом. Хотя это не было новостью для рынка, окончание процесса повысило интерес к облигациям эмитента.

Сегодня состоится размещение двух выпусков ОФЗ суммарным объемом 25 млрд руб. Однако в связи с новым падением мировых фондовых рынков внимание инвесторов в значительной мере будет отвлечено на внешние факторы. В первой половине дня рынок окажется под давлением продавцов и маловероятно, что результаты размещения гособлигаций смогут развернуть тренд. На фоне негативных ожиданий усилится сокращение позиций в длинных низкодоходных инструментах.