Банк Зенит: Ежедневный обзор российского долгового рынка

[14.03.2005] Банк Зенит

Негативная реакция котировок рублевых бумаг на динамику базовых активов и российских евробондов в пятницу не нашла своего продолжения: инвесторы предпочли взять паузу и воздержаться от новых продаж до получения большей ясности в отношении дальнейшей динамики внешнего долгового рынка. В результате обороты в корпоративном сегменте по итогам дня оказались более чем вдвое ниже, чем в четверг – 1.6 млрд. рублей против 3.7 млрд. рублей. Котировки большинства ликвидных выпусков по итогам дня не показали четкой единой тенденции. В корпоративном сегменте выборочные покупки наблюдались во втором эшелоне рынка – по облигациям Русского Стандарта-3 (+13 б.п.), Сибирьтелекома-3 (+22 б.п.), ЮТК-2 (+62 б.п.), в то время как выпуски УРСИ-3 и УРСИ-2 снизились в пределах 25 б.п. – 29 б.п. В субфедеральных бумагах частично откорректировать снижение в четверг удалось некоторым московским сериям – в частности, Москва-29 (+24 б.п. по последней сделке), Москва-39 (+10 б.п.), Москва-35 (+12 б.п.), Москва-31 (+35 б.п.), а также облигациям Мособласти-4 (+20 б.п. по цене последней сделки).

Динамика рынка рублевого долга в конце прошлой недели стала показательной с точки зрения корреляции с движением курса рубля: дальнейшее укрепление национальной валюты более не приводит к всплеску покупок в рублевых бумагах. Как следствие, рынок становится более чувствительным к внешнему воздействию со стороны рынка еврооблигаций. На этом фоне мы рекомендуем инвесторам придерживаться более осторожной стратегии на рынке – в качестве защитных активов можно рассматривать выпуски второго третьего эшелонов средней дюрации, в частности, Красный Восток, ЮТК, ТД Мечел, JFC-1 и JFC-2, Северный Кабель, Якутскэнерго, Свердловэнерго, выпуски Томска, Уфы.