Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[14.03.2005] Банк Москвы

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

ИТОГИ НЕДЕЛИ. Основным негативным моментом для внутреннего долгового рынка на прошлой неделе стал рост доходностей на внешних долговых рынках. Позитивная динамика внутреннего валютного рынка и достаточно приличные объемы свободных средств не смогли удержать рынок от падения. Основное снижение котировок на рынке наблюдалось в среду, когда индекс корпоративных облигаций ММВБ снизился сразу на 0,18%. В четверг и в пятницу на рынке наблюдалось разнонаправленное движение котировок. По итогам недели котировки большинства облигаций немного снизились. Индекс корпоративных облигаций ММВБ за неделю снизился на 0,24% до уровня 103,79. В секторе корпоративных облигаций лидерами по торговым оборотам стали облигации Лукойла, котировки которых за неделю не изменились и закрылись по 99,97 процента номинала. На втором и третьем месте стоят облигации Газпрома, котировки пятого выпуска которого прибавили 0,07% (100,6 процента номинала), третий выпуск подешевел на 0,01% (101,7). Также достаточно активно торговались облигации РАО ЕЭС (-0,27%) и ФСК ЕЭС (-0,05%). Субфедеральные и муниципальные облигации по итогам недели продемонстрировали менее позитивную динамику. На фоне достаточно низкой торговой активности, котировки наиболее ликвидных бумаг демонстрировали снижение на протяжении всей недели (Московская обл. 04 (-0,1%), Москва 29 (-0,02%), Москва 39 (-0,01), Москва 37 (-0,03%).

СТРАТЕГИЯ. На предстоящей неделе мы не ожидаем существенных перемен на рынке рублевых долговых инструментов. Основным негативным моментом для рынка остается рост доходностей на внешних долговых рынках. С другой стороны поддержку рынку оказывают продолжающееся укрепление курса национальной валюты и сохраняющаяся на высоком уровне свободная денежная ликвидность. Таким образом, на предстоящей неделе рынок будет находиться под воздействием трех факторов. И учитывая, что последние два фактора остаются достаточно сильными, мы полагаем, что рост доходностей на внешнем долговом рынке пока не окажет существенного влияния на котировки рублевых облигаций. На этом фоне, мы полагаем, что на предстоящей неделе основной интерес участников сохранится в облигациях второго и третьего эшелона, которые пока сохраняют достаточно привлекательные уровни доходностей (см. рекомендации на стр.4).

ЕВРООБЛИГАЦИИ

US-TREASURIES. Прошедшая неделя стала самой драматичной для рынка госдолга США в этом году. По итогам недели доходность десятилетних us-treasuries выросла на 16 пунктов и достигла уровня 4,54% годовых, доходность тридцатилетних us-treasuries выросла на 12 пунктов до 4,82% годовых.

ТОРГОВЫЙ БАЛАНС. В пятницу Министерство торговли США сообщило, что дефицит торгового баланса в январе вырос на 4,5% и составил $58,3 млрд.($55,7 млрд. в декабре). Ранее ожидалось, что дефицит составит $56,50 млрд. Доходности us-treasuries продолжили расти.

EMERGING MARKETS. По итогам недели индекс EMBI+ снизился на 0,6% до уровня 332,51, спрэд индекса вырос на 8 пунктов до 337 б.п.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ. Индекс EMBI+Россия за неделю снизился на 0,84% до 382,72. Спрэд индекса расширился на 6 пунктов до 180 б.п. Котировки еврооблигаций Россия-30 сегодня находятся на уровне 103,5/103,88 процента от номинала. Спрэд еврооблигаций «Россия 30» к десятилетним us-treasuries сократился до 192 пунктов рисковой премии.

СТРАТЕГИЯ. На предстоящей неделе в США ожидается выход ряда макроэкономических данных. Ключевые из которых приходятся на вторник 15 марта (выходит статистика счета движения капитала и уровню розничных продаж) и пятницу 18 марта (публикуется значение индекса цен на импортные и экспортные товары). Однако, после столь стремительного роста, доходностей на прошлой неделе, и в ожидании очередного заседания Комиссии по открытым рынкам США (FOMC), мы ждем, что рынок казначейских обязательств будет относительно стабильным.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр