Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[14.02.2006] Банк Москвы

ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

ВЧЕРА. Торговая активность на внутреннем долговом рынке находилась на низком уровне, а движение котировок не носило определенного характера. Похоже, что в преддверии предстоящих аукционов, а также на фоне ослабления национальной валюты относительно доллара США, интерес ко вторичному рынку начинает ослабевать. В результате по итогам вчерашних торгов котировки в секторе корпоративных облигаций в среднем снизились на 0,06% на фоне слабой торговой активности. Так, по итогам дня биржевые обороты с региональными и корпоративными облигациями составили 4,2 млрд. рублей по сравнению с 7,2 млрд. рублей днем ранее. Сделки на вчерашних торгах в основном проходили с облигациями эмитентов первого эшелона, котировки которых незначительно снизились (РЖД 04 (-0,04%), РЖД 06 (0,09%), Газпром А6 (-0,05%). На рынке субфедерального и муниципального долга вчера был достаточно вялый день. Биржевые обороты в секторе составили 767 млн. рублей. На фоне низкой торговой активности котировки наиболее активно торговавшихся облигаций в среднем снизились на 0,06%.

На предстоящей неделе на первичном рынке корпоративного долга пройдут восемь аукционов по размещению облигаций на сумму 19,3 млрд. рублей. Также в среду Центральный Банк проведет два аукционных доразмещения ОФЗ 46017 и ОФЗ 25060 на сумму 15 млрд. рублей. Таким образом, на этой неделе основной интерес участников рынка будет сосредоточен на первичном рынке. Однако мы полагаем, что первичные размещения не окажут существенного давления на вторичный рынок, т.к. стабильное состояние денежного рынка в настоящее время оказывает неплохую поддержку котировкам рублевых облигаций. На этом фоне, по итогам недели стабильность на внутреннем долговом рынке, скорее всего, сохранится.

ГАЗ. На наш взгляд, наиболее интересным с точки зрения участия, станет аукцион по размещению дебютных облигаций «ГАЗа», который состоится сегодня. Срок обращения дебютного выпуска составляет пять лет, объем эмиссии 5 млрд. рублей. В соответствии с проспектом эмиссии по выпуску предусмотрено право на досрочное погашение через два года по цене 100 процентов номинала. Ранее один из организаторов выпуска (ИК Тройка Диалог) ориентировал инвесторов на доходность 8,3-8,5% годовых к 2-х летней оферте. (т.е. премией к облигациям «АвтоВАЗа» на уровне 60-80 б.п.). На наш взгляд, эта премия выгладит достаточной, учитывая последние события в отрасли и планы государства по объединению российских автопроизводителей. Мы ожидаем, что данный аукцион привлечет к себе внимание рынка и иностранных инвесторов. В связи с этим не исключено, что доходность по итогам аукциона сложится в районе 8,10–8,30% годовых, т.е. с небольшим дисконтом к уровню, определенному ранее организаторами.

ВНЕШНИЕ ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ

US-TREASURIES. Котировки на рынке Казначейских облигаций США вчера практически не изменились. В центре внимания участников рынка находится предстоящее выступление главы ФРС Бена Бернанке, в преддверии которого участники рынка предпочитают не совершать резких движений.

Отрицательный наклон кривой доходности us-treasuries, сформировавшийся накануне, почти не изменился. Доходности 2-х летних облигаций находятся на уровне 4,68% годовых (+4 б.п.), 5-летних – на уровне 4.,58% годовых (+5 б.п.), 10-летних – на уровне 4,58% годовых (+6 б.п.), 30 –летних – на уровне 4,56% годовых (+9 б.п.).

Завтра важнейшим событием для мировых финансовых рынков станет первое выступление Бена Бернанке в качестве председателя ФРС США с полугодовым докладом о состоянии экономики и монетарной политике перед Конгрессом США. Его речь будет особенно важна на фоне выросшей в последнее время неопределенности относительно будущей политики ФРС США. Напомним, что в настоящее время рынки высоко оценивают вероятность повышения учетной ставки ФРС США на 25 б.п. уже на следующем заседании Комитета по открытым рынкам, которое состоится 25 марта.

Сегодня внимание участников рынка могут привлечь данные по розничным продажам. По опросам, проводимым агентством REUTERS, экономисты ожидают, что в январе объем розничных продаж вырос на 0,8%. Однако мы полагаем, что эта статистика не окажет существенного влияния на рынок us-treasuries, т.к. основное внимание инвесторов, скорее всего, уже переключено на завтрашнее выступление Бернанке.

Котировки еврооблигаций EMERGING MARKETS вчера практически не изменились. Индекс EMBI+ снизился на 0,03%, а спрэд сохранился на уровне 198 б.п.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ. Индекс EMBI+ вырос на 0,02%, а его спрэд сузился на 1 б.п. до 107 б.п. Сегодня с утра котировки еврооблигаций «Россия-30» находятся на уровне 112,13 процентов от номинала при спрэде к десятилетним КО США на уровне 108 б.п.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр