Банк Зенит: Ежедневный обзор российского долгового рынка

[14.02.2005] Банк Зенит

Внутренний рынок долга продолжает двигаться вслед за курсом рубля, который во второй половине прошлой недели сохранял стабильность - в условиях начавшейся в среду повышательной коррекции евро на FOREX котировки доллара к рублю в четверг-пятницу колебались в пределах 28.11-28.07 руб./долл. На фоне так и не реализовавшихся рисков со стороны валютного рынка, угрожавших рублевым облигациям в начале прошлой недели, и, в то же время, ограниченного потенциала роста по голубым фишкам, сузившим спрэды к кривой госбумаг во время последнего ралли в первых числах февраля, рынок рублевого долга вошел в фазу бокового тренда.

Котировки по первому эшелону в пятницу консолидировались на достигнутых уровнях, в то время как по выборочным сериям второго эшелона продолжились покупки: в частности, облигации ТД Мечел и СГ Мечел прибавили в цене 26 б.п. – 40 б.п., ЮТК-3 выросли на 14 б.п., ЦТК-3 – на 15 б.п. В субфедеральных бумагах спрос наблюдался по облигациям Новосибирска (+16 б.п.), Мособласти-4 (+33 б.п.), 2-ой серии Красноярска (+50 б.п. по последней цене).

Хотя в ближайшей перспективе в отсутствие негативных сигналов с валютного рынка ситуация на рынке рублевого долга остается стабильной, на среднесрочном временном горизонте мы обращаем внимание инвесторов на довольно высокие риски негативного влияния со стороны базовых активов. Мы рекомендуем искать возможности для покупки в выпусках второго/третьего эшелонов рынка средней дюрации – ЮТК, ТД Мечел, JFC, Северный Кабель, Якутскэнерго, Ярославская и Самарская обл., Томск, Уфа.