Банк Зенит: Ежедневный обзор рынка еврооблигаций

[14.02.2005] Банк Зенит

Динамика базовых активов. В пятницу рынок был стабилен и лишь на ближнем отрезке кривой продолжился рост доходностей, чему благоприятствовало отсутствие новостей, оставившее инвесторов наедине с опубликованными днем ранее данными по торговому балансу. Доходность 2-летних Treasuries повысилась на 3 б.п., достигнув 3.33%, очередного максимума с 2002 года. При этом срочный рынок торгуется с ожиданиями повышения процентной ставки к середине лета до 3.25% (по 25 б.п. на каждом заседании) на уровне около
65%.

Мы ожидаем продолжения роста доходностей на американском рынке в связи с дисконтированием все более долгосрочных ожиданий по процентной ставке. Вслед за сегодняшним спокойным началом недели далее запланирован плотный график публикаций статистики и выступления чиновников ФРС. Одним из ключевых событий является выступление Гринспена в среду по вопросу политики ФРС и в случае, если глава ФРС продолжит придерживаться своих более ранних точек зрения, рынок может получить сильный стимул для повышения доходностей уже на этой неделе.

Развивающиеся рынки. Сужение спрэдов еврооблигаций развивающихся рынков продолжилось на фоне спокойной конъюнктуры базовых активов. Совокупный спрэд индекса EMBIG сузился на 3 б.п. и лишь немногим сегментам удалось сократить премию более существенно. Так, бразильский спрэд сузился на 4 б.п., венесуэльский – на 6 б.п.

Российский сегмент. Российские суверенные еврооблигации подверглись умеренному давлению продавцов, что привело к снижению России-30 на 31 б.п. до 106.5-106.937%. Спрэд к 10-летним Treasuries при этом продолжает удерживаться вблизи 200 б.п., которые, похоже, станут заметным препятствием для продолжения снижения премии. Активность инвесторов заметно снизилась по сравнению с тем, что мы наблюдали в начале прошлой недели, что, на наш взгляд, отражает желание инвесторов определиться с динамикой базовых активов в ближайшем будущем. В секторе корпоративных еврооблигаций можно выделить лишь продажи выпусков Газпрома, которые потеряли 25-37 б.п. стоимости, в то время как остальные бонды не нашли ничего лучше кроме как увеличить спрэды между спросом и предложением, потеряв в итоге в ликвидности.

Наш взгляд на рынок остается негативным по причине высокого риска процентных ставок, который сложился из-за многомесячных минимумов по доходности в длинных Treasuries. Мы рекомендуем фиксировать прибыль как в суверенных, так и корпоративных российских еврооблигациях.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

нет связанных эмитентов

Контакт-центр