ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Отчет ФРС подогрел рынки
• Новое предложение Treasuries не за горами?
• Продажи добрались до российского сегмента
• «Учебное» размещение суверенного долга РФ на USD3.0-5.0 млрд.
• Правительство ограничит внешние заимствования госкомпаний

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Покупки продолжаются
• Рублевые облигации снова могут стать привлекательными для нерезидентов
• ВТБ разместит биржевые облигации на RUB50.0 млрд.
• Плавающие купоны больше не интересны, но не все

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Приток капитала в 4 квартале оказался положительным
• Некоторый рост ставок на денежном рынке в середине дня

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Сбербанк снижает ставки по кредитам МТС
• TBIF увеличивает долю в капитале украинского VAB Банка до 63% после проведения допэмиссии на UAH150 млн. Евробонды банка выглядят чересчур дешевыми, даже с учетом высокого риска
• Группа «Ренессанс Капитал» привлекает кредит ЕБРР на EUR100 млн. под 11.00% годовых на 3.5 года (Ведомости)

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Среди рублевых облигаций первого эшелона сейчас не осталось явно недооцененных бумаг, вследствие чего лучшим выбором являются наиболее ликвидные выпуски, такие, например, как РЖД БО-1 или РЖД-10. По-прежнему неплохо смотрится облигации АФК Система-2 и АФК Система-3, предлагающие премию 120 бп к МТС-5. Тем, для кого присутствие бумаг в ломбардном списке не является критичным, советуем также обратить внимание на выпуски МРСК Юга-2 и Интегра-2.

• Еврооблигации Газпрома по-прежнему кажутся наиболее недооцененными на российском рынке. Кроме того, мы считаем, что выпуск SINEK 12/15 явным образом недооценен относительно Alrosa 14. Во втором эшелоне нам нравится новый выпуск NKNK 12, который предлагает премию к металлургическому сектору в районе 200 бп, и мы ожидаем его сокращения минимум вдвое. Кроме того, нам нравится новый Ak Bars 12 с купоном 10.25%. На рынке Казахстана нам нравится выпуск KKB 13: спред к евробондам российских банков со схожими рейтингами даже после существенного сокращения в последнее время сохраняет некоторый потенциал сужения – еще до 100 бп.

СЕГОДНЯ

• Публикация данных о розничных продажах и товарных запасах в США за декабрь
• Аукцион UST30 объемом USD13.0 млрд.
• Погашение Alrosa 10-2 (ECP)