Денежный рынок

На внутреннем денежном рынке продолжают преобладать положительные настроения. Первые рабочие дни нового года были довольно благоприятными. Уровень рублевой ликвидности неизменно превышал 1 трлн. руб., средняя стоимость однодневных кредитов находилась в диапазоне 1,5-2,5% годовых, закрывшись в пятницу на уровне 1,9% годовых. Общий объем заключенных сделок по операциям РЕПО с Банком России не превышал 6,5 млрд. руб. Текущая неделя началась в русле тех тенденций, которые царили первые дни 2008 года. Сумма средств на корреспондентских и депозитных счетах Банка России на утро 14 января составила 1 194,3 млрд. руб., что на 2,3% выше предыдущего значения. Мы ожидаем, что благоприятная ситуация на денежном рынке сохранится и на этой неделе. По нашему мнению, высокий уровень рублевой ликвидности, вкупе с низкими ставками на рынке межбанковских кредитов, позволят безболезненно пройти единственные налоговые платежи текущей недели. Напомним, что во вторник организации будут уплачивать акцизы, а также авансовые платежи по ЕСН и страховым взносам.

Валютный рынок

Рост геополитических рисков и слабая экономическая статистика вновь оказали негативное давление на курс американской валюты. Пятничное падение доллара против основных валют нашло свое отражение и на ранних азиатских торгах в начале наступившей недели. В начале дня курс единой валюты достиг отметки 1.4812, поднявшись с уровня 1.4775, зарегистрированного по итогам пятничного закрытия американских торгов. В свою очередь доллар снизился до уровня 108.74 по отношению к иене. Пара EUR/JPY находилась на отметке 161.11 против 160.93, зарегистрированных по закрытию торгов в США. Прошедшие заседания глав центральных банков и последующие после решения пресс-конференции глав ЦБ вызвали всплеск покупательной активности к единой валюте и австралийскому доллару. На текущий момент они выступают фаворитами спекулятивных вложений, поскольку инвесторы уверены в том, что в ближайшее время ЕЦБ сохранит уровень процентной ставки на текущем уровне, в то время как австралийский ЦБ способен увеличить уровень ставки. Обратно противоположное влияние испытывают американский доллар и фунт стерлингов. Курсы данных валют находятся под гнетом продаж, поскольку США и Британия испытали наибольшее влияние кризиса в секторе ипотеки subprime и проблем на глобальных кредитных рынках. Данные обстоятельства подтверждаются статистическими отчетами. В пятницу министерство торговли США сообщило о росте дефицита торгового баланса США. Дефицит торгового баланса США в ноябре 2007 года вырос до $63,12 миллиарда по сравнению с пересмотренным в меньшую сторону значением предыдущего месяца на уровне $57,77 миллиарда. Значение оказалось выше рыночных ожиданий, что в результате привело к распродаже долларов по отношению к остальным мировым валютам. Как мы уже отмечали ранее, в ближайшее время инвесторы будут с особым вниманием следить за публикацией статистических данных, а также новостей со стороны корпоративного блока информации. На этой неделе ожидаются публикации финансовой отчетности ряда американских банков, которые могут пролить свет на последствия кредитного кризиса, а также повлиять на ожидания игроков по вопросу изменения уровня процентной ставки ФРС США, заседание которого намечено на 29-30 января.

Рынок облигаций

Пятничные торги на российском долговом рынке носили благоприятный характер, какого-либо существенного движения котировок на долговые займы в корпоративном сегменте не наблюдалось, государственный сектор наоборот проявил увеличение инвестиционной активности, по итогам дня объем торгов на вторичном рынке с корпоративными бумагами составил 10,7 млрд. рублей, с государственными облигациями - 5,2 млрд. рублей.

Государственные облигации

На государственном рынке долговых бумаг лидером оборота стали облигации ОФЗ 25058, большая часть сделок по данным бумагам проводилась в основном режиме торгов, котировки по выше указанным облигациям показали смещение в плюсовую зону на 0,10%. Не плохо смотрелись облигации с короткой дюрацией - ОФЗ 46001, подорожавшие в среднем на 0,15%. Высоколиквидные выпуски ОФЗ 46018 и ОФЗ 46021 показали хорошее снижение доходностей, 20-ка не смогла показать изменения своих котировок в какую–либо сторону. В плюсовой зоне закрылись ОФЗ 46017, ОФЗ 25059.

На внешних рынках российские 30-ти летние бумаги Russia 30 и американские десятилетние облигации US Treasuries 10 показали разнонаправленную динамику, российский долг инвесторы предпочитали продавать, американский же наоборот покупали, на фоне снижение американского фондового рынка акций. Доходность по Russia 30 достигла уровня 5,48%; по UST 10 достигла границы 3,8% снизившись на 8 пунктов. Спрэд суверенного 30-ти летнего долга России к 10-ти летнему суверенному долгу США расширился до 160 пунктов.

На сегодняшний день ничто не сдерживает российских инвесторов от покупок федеральных займов на государственном рынке облигаций, за исключение внешнего негативного давления, которое приходит со стороны западных площадок. Бумаги ОФЗ 46017, ОФЗ 46018, ОФЗ 46021 выглядят несколько перекупленными, поэтому не исключаем возникновения незначительной коррекции в данных выпусках, вероятны покупки в бумагах ОФЗ 46020.

Корпоративные облигации

Вторичный рынок

Котировки на вторичном корпоративном рынке в большей степени консолидировались на текущих уровнях, дневной пятничный оборот показал средний уровень предыдущих дней. В банковском сегменте большее внимание обратил на себя пятый выпуск банка Русский стандарт, подешевевший на 0,15% и показавший максимальный оборот дня. Из бумаг финансового сектора можно было бы выделить облигации БанкСОЮЗ02, РосселхБ 2, АИЖК 8об закрывшиеся в плюсовой зоне. Основная активность участников рынка сконцентрировалась в облигациях первого эшелона снизились доходности по восьмому выпуску бумаг Газпрома, пятому и шестому выпускам РЖД, второму и третьему выпускам Лукойла. Среди бумаг сектора связи и транспорта неплохо подросли шестой и седьмой выпуски УралСвязьИнформа.

Сегодняшний день пройдет почти в том же режиме, что и в прошлые торговые дни, котировки на долговые бумаги корпоративного рынка в основном продолжат оставаться на текущих позициях, в среднесрочной перспективе не исключаем проявление спроса в бумагах второго эшелона, оферта по которым ожидается в течение полугода.