МДМ Банк: Ежедневный обзор рынка рублевых облигаций

[14.01.2005] МДМ Банк

Рынок начинает постепенно оживать, оборот в секторе госбумаг превысил 1 млрд. руб., в облигациях Москвы – 0.6 млрд., а в корпоративном секторе – 1.6 млрд. руб.

Среди госбумаг наиболее ликвидным выпуском стал ОФЗ 46003, цена которого практически не изменилась. Общий уровень кривой доходности длинных выпусков остается на уровне 7.45-7.9% годовых. В секторе облигации Москвы лидером по обороту стал 31-ый выпуск, спрэд которого к ОФЗ расширился на 7 б.п. до 177 б.п. Спрэд к ОФЗ самого длинного 39-го выпуска сузился на 3 б.п. до 27 б.п.

В корпоративном секторе основной оборот пришелся на облигации телекомов. Цены большинства выпусков выросли на 0.2-0.5%, основным спросом пользовались наиболее доходные выпуски (Смартс, ЦТК-4). Среди корпоративных «фишек» наблюдались разнонаправленные изменения котировок на фоне низкой активности торгов.

Судя по всему, вчерашний торговый день станет отражением динамики всего года. Потенциала для роста в первом эшелоне нет, что снижает ликвидность этого сектора. Активность же инвесторов в секторе «качественного» второго (в перспективе и третьего эшелона) будет «вынужденно» увеличиваться, а спрэд к первому эшелону сужаться. В целом, мы считаем, что 2005 г. будет неудачным на рынке рублевых облигаций. Мы ожидаем, что доходности рублевых облигаций вырастут к концу года минимум на 100-150 б.п., а доходы от инвестирования в рублевые облигации не превысят по итогам года 4-7%. Мы так же считаем, что рубль ослабнет в номинальном выражении против доллара в 2005 г., что так же снижает интерес к рублевым облигациям.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

СМАРТС

ЦентрТелеком

Контакт-центр