Банк Зенит: Ежедневный обзор рынка еврооблигаций

[14.01.2005] Банк Зенит

Динамика базовых активов. Вчерашний новостной фон способствовал росту казначейских облигаций, завершивших день на минимальных уровнях доходности с середины декабря. Инвесторы обратили внимание на снижение индекса цен импортируемых товаров в декабре на 1.3% против ожидавшегося снижения на 0.3%, а также худшие, чем ожидалось данные по количеству заявок на пособия по безработице на прошлой неделе. Вкупе с обновлением ценами на нефть ноябрьских максимумов перечисленные факторы дали мощный толчок котировкам Treasuries: доходность 2-летних бумаг снизилась на 3 б.п. до 3.18%, 10-летних – на 7 б.п. до 4.17%.

При этом декабрьская статистика розничных продаж не оказала заметного влияния на рынок. Продажи выросли на 1.2% (ожидалось +1.1%), а без учета автотранспорта – на 0.3% (ожидалось +0.4%).

Развивающиеся рынки. Рынок еврооблигаций активно рос, продолжая пользоваться импульсом, полученным после повышения прогноза рейтинга Бразилии и вчерашнего повышения рейтинга Турции агентством Fitch с В+ до ВВ-. Во второй половине сессии рост Treasuries свел на нет достигнутые рынком результаты по спрэдам, восстановив статус-кво. Премия индекса EMBIG увеличилась на 1 б.п. до 360 б.п. При этом следует отметить что спрэд турецкого сегмента также увеличился на 1 б.п. на 274 б.п.

Российский сегмент. По динамике спрэда российский сегмент вышел вчера в лидеры на развивающихся рынках, сузив страновую премию на 3 б.п. до 213 б.п. Вероятно, что на фоне рейтинговых событий последних дней инвесторы обратили повышенное внимание на Россию, ожидая повышения рейтинга по версии Standard & Poor’s. Россия-30 вчера выросла до 103.625-104%, сократив спрэд к UST10 до 224 б.п. В течение дня спрэд сужался до 221 б.п. В корпоративном секторе вновь наблюдалась высокая активность в выпусках Газпрома, плотно следовавших за динамикой суверенных бондов. Можно также отметить возникновение интереса в выпусках Сибнефти, которые завершили день на 50-75 б.п. выше.

Второй день подряд наблюдался также спрос на еврооблигации АФК-Системы, что способствовало росту Системы-08 на 25 б.п., а Системы-11 на 37 б.п. Повышение котировок также произошло в выпусках Евразхолдинга, ММК и Норильского Никеля и составило 25-37 б.п. Котировки Вымпелкома-11 повысились на 50 б.п. Нашей рекомендацией инвесторам остается покупка еврооблигаций телекоммуникационных компаний с особым акцентом на выпуски Вымпелкома. Также мы советуем формировать длинные позиции в суверенном секторе в ожидании повышения рейтинга по версии Standard & Poor’s.