Банк Зенит: Ежедневный обзор российского долгового рынка

[14.01.2005] Банк Зенит

Хотя ликвидность на рынок рублевого долга постепенно возвращается – вчера обороты по корпоративным бумагам превысили 2 млрд. рублей – торги по-прежнему проходят в отсутствие единого движения: ценовые индексы корпоративного и муниципального сегментов ZETBI Corp и ZETBI Muni вчера практически не изменились.

На фоне возобновившегося снижения евро на FOREX дальнейшее укрепление рубля в ближайшей перспективе пока под вопросом – как следствие, в отсутствие спекулятивного мотива для роста котировок, основной спрос участников рынка сосредоточен в выпусках второго-третьего эшелонов. В частности, вчера в числе выросших в цене выпусков оказались облигации ЦТК-4 (+89 б.п.), Смартс-3 (+17 б.п.), ТД Мечел (+13 б.п.), ЮТК-3 (+17 б.п.), ПИТ (+59 б.п.).

В субфедеральном сегменте в числе лидеров роста оказались облигации Красноярска-4: цена выросла на 64 б.п., а доходность к погашению снизилась с 12.11% до 11.69% годовых. Учитывая текущую неопределенность дальнейшего движения курса рубля на фоне высокой волатильности доллара на FOREX, мы рекомендуем инвесторам в рублевые облигации искать возможности для инвестирования во втором-третьем эшелонах рынка средней дюрации. В частности, по-прежнему привлекательно выглядят выпуски ЮТК-3, ТД Мечел, Русского Стандарта-3, Илим-Палпа, Джей-Эф-Си.