СЕГОДНЯ

На внешнем рынке сегодня ожидается заседание ФРС. Основной интригой на рынке остается долговой кризис в Европе, поэтому заседание ФРС вряд ли чем-то удивит.

Банк России увеличил лимит по РЕПО. Объем операций по однодневному РЕПО увеличен до 320 млрд руб. по сравнению с 260 млрд руб. вчера и 130 млрд руб. в пятницу. Вчера объем спроса в рамках двух аукционов превысил лимита ЦБ, составив 376 млрд руб. на первом аукционе и еще 6.4 млрд руб. на вечернем аукционе, но ставки на денежном рынке отошли от максимумов в конце прошлой недели.

В дополнение к однодневному РЕПО, сегодня ЦБ более чем в два раза увеличил лимит по РЕПО сроком на 7 дней до 800 млрд руб., что должно вернуть ставки на денежном рынке в районе 5.25–5.5% годовых.

Минфин сегодня предложит банкам 150 млрд рублей сроком на 28 дней. Минимальная процентная ставка размещения средств составляет 6.3% годовых. 14 декабря банкам предстоит вернуть Минфину депозиты на сумму 227 млрд руб.

ВЧЕРА

Внешний рынок

Агентство Fitch следом за завершения саммита ЕС заявило, что отсутствие всеобъемлющего решения проблем еврозоны повышает давление на рейтинги. По мнению агентства, посте- пенный подход к преодолению кризиса несет в себе дополнительные экономические и финансовые расходы, которые отсутствовали бы в случае принятия немедленного всеобъемлющего решения.

На наш взгляд, суть кризиса такова, что немедленного решения проблемы ЕС нет, но страны двигаются в правильном направлении к устойчивым бюджетам, к большей интеграции. Темп изменений не соответствует ожиданиям рынка, но направление выгладит правильным.

Возвращаясь к докладу Fitch следует отметить, что агентство в краткосрочной перспективе прогнозирует существенный экономический спад во всем регионе, так как «еврозона сталкивается с увеличением рыночного давления, которое будет провоцировать дальнейшее падение делового и потребительского доверия, а также ослабление активности в промышленном секторе и сфере розничных продаж будет продолжаться с разными уровнями интенсивности в течение всего 2012 года и, возможно, далее, до тех пор, пока экономика региона не начнет расти устойчивыми темпами».

Отметим, что удешевление евро к доллару (на 12.7% с уровней в мае) существенно поддержит спрос на экспорт из ЕС, что в значительной степени сможет компенсировать снижение внутреннего спроса. На этом фоне мнение Fitch о существенном спаде экономической активности еврозоны может оказаться преувеличенным.

Внутренний рынок

Минэкономразвития понизило прогноз по инфляции в РФ в 2011 г. до 6.2–6.5%, сообщил замглавы Минэкономразвития Андрей Клепач. Предыдущий прогноз министерства по инфляции на 2011 г. составлял 6.5–7%. В декабре министерство ожидает инфляцию примерно на уровне 0.6%. До конца года осталось меньше 3 недель, поэтому прогнозировать особо нечего, но по нашим оценкам, инфляция составит 6.4%, тем самым мы согласны с прогнозом МЭР. При этом с учетом откладывания индексации основных административных цен, инфляция в первом полугодии снизиться до 5–5.5% г./г., что дает основания Банку России для снижения ставок на 0.5–0.75 п.п.

Газпромбанк начал сбор заявок на бонды БО-04 на 10 млрд руб. Ориентир ставки 1-го купона облигаций установлен в диапазоне 8.25–8.75% годовых, ему соответствует доходность к годовой оферте на уровне 8.42–8.94% годовых. Заявки на 3-летние облигации банк будет принимать до конца недели, а техническое размещение бумаг запланировано на 20 декабря.