Rambler's Top100
 

Связь-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций


[13.12.2007]  Связь-Банк    pdf  Полная версия

Торги на внутреннем долговом рынке вчера проходили по сценарию предыдущего дня. Четкого тренда при этом также не сложилось. Интерес со стороны инвесторов преобладал в основном в сегменте корпоративных облигаций первого эшелона, здесь можно было наблюдать плавный рост котировок практически по всему спектру «фишек». Выделить стоит облигации ФСК ЕЭС 05, РЖД 05, Лукойл 04, ВТБ 24 01, Россельхозбанк 04. Из высокодоходных бумаг вчера спросом пользовались – Салют-Энергия 01, ХКФ Банк 02, Миракс Групп 02, Группа НИТОЛ 02, Карусель Финанс 01. Одновременно с этим продолжили дешеветь следующие облигации, относящиеся к категории первого эшелона, ФСК ЕЭС 02, 03 и 04, Газпром А4, Лукойл 03, Банк ВТБ 04. Данные тенденции, на наш взгляд, свидетельствуют о том, что единого мнения у участников рынка рублевых облигаций относительно дальнейшей судьбы внутреннего долгового рынка нет.

На первичном же рынке корпоративных облигаций вчера произошло единственное событие и то вызывающее определенные сомнения. Так, в среду состоялось первое после кризиса размещение банка, относящегося к третьему эшелону. Это был 2-ой облигационный заем АКБ «Электроника» ОАО. Объем выпуска составляет 500 млн. рублей. Срок обращения 3 года, предусмотрена годовая оферта. Эмитенту удалось разместиться со ставкой купона, обозначившейся по итогам аукциона, на уровне 13 % годовых, что соответсвует эффективной доходности облигаций к оферте в размере 13.42 % годовых. Таким образом, размещение прошло в пределах заявленного ранее эмитентом ориентира по купону (12.75 – 13.25 % годовых). Сразу же отметим, что дебютный заем эмитента обращается на вторичном рынке с доходностью равной 13.45 % и дюрацией около 0.34 года. В итоге получается, что размещение 2-го выпуска прошло с дисконтом к кривой доходности облигаций эмитента?! Без малейшей доли сомнения напрашивается вывод, что размещение было нерыночным.

В секторе ОФЗ в среду сложилась интересная ситуация. Основной объем сделок пришелся на два самых «длинных» выпуска – ОФЗ 46018 и ОФЗ 46020. Причем оба займа по итогам торговой сессии «закрылись» в отрицательной области – ОФЗ 46020 (-7 б.п.) и ОФЗ 46018 (-4 б.п.). Здесь же отметим, что в случае с последней госбумагой ничего удивительного нет, т.к. снижение на 4 б.п. привело федеральные заимствования 46018 на уровень доходности в 6.49 % годовых. Сразу же отметим, что вчера Министерство финансов РФ провело аукцион по размещению ОФЗ-АД допвыпуска 46018 на 4 млрд. рублей. И средневзвешенная доходность ОФЗ 46018 по итогам аукциона составила 6.49 % годовых, как впрочем, и ожидалось. Остальные же госбумаги завершили торговую сессию среды в небольшом «плюсе». Выделить можно следующие ОФЗ – 46017 (+9 б.п.), 46014 (+5 б.п.), 25060 (+7 б.п.), 25058 (+2 б.п.) и др.

Сегодня на рынок рублевых бондов продолжат оказывать давление разнонаправленные факторы. С одной стороны котировки рублевых облигаций будет поддерживать денежный рынок, ситуация на котором в целом складывается благоприятно для рыночных участников, а также ожидания новых денежных поступлений на рынок со стороны правительства РФ. В то же время негативное воздействие на российские ценные бумаги попытается оказать внешний фон. Ситуация на рынке еврооблигаций остается нестабильной. Кроме того, в четверг и пятницу выйдет ряд статистических данных за ноябрь, отражающий инфляционные риски. Ожидаемые данные не внушают оптимизма. Таким образом, уже в ближайшей перспективе мы рискуем увидеть волну продаж, как на фондовых, так и на долговых внешних торговых площадках. Гарантий того, что данный негатив не коснется рынка российских облигаций у нас нет.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: