Rambler's Top100
 

Банк "Спурт": Ежедневный обзор финансовых рынков


[12.12.2007]  Банк "Спурт"    pdf  Полная версия
ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок FOREX На FOREX курс евро существенно не изменился против доллара, составив на сегодняшнее утро 1,4678 (-0,0034). ФРС, как и ожидалось, понизила ключевую ставку на 0,25 п.п. до 4,25%.

Сегодняшний макроэкономический фон не слишком богат новостями по сравнению с данными, ожидаемыми в конце недели (пятницу), когда будут опубликованы СPI, цифры по промышленному производству, загрузке и использованию производственных мощностей. Мы полагаем, что инвесторы сегодня не станут совершать активных действий на рынке евро-доллар.

Денежный рынок На денежном рынке все отлично. Кредитные организации осваивают остатки средств, размещаемых Банком развития. Вчера, кстати, также наметились продажи долларов на внутреннем валютном рынке. Объем интервенций Банка России мы оцениваем в $1-1,5 млрд.

Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах по итогам вчерашнего дня подросла на 22,9 млрд. рублей до 722,1 млрд. рублей. Сальдо операций с банковским сектором сложилось положительным, составив 3,2 млрд. рублей. Мы полагаем, что по итогам сегодняшнего дня индикативная ставка MIACR (overnight) снизится еще на 7-10 б.п., приблизительно до 3,60%.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации Доходность десятилетней ноты снизилась до 4% (-0,1 п.п.). ФРС понизила ставку рефинансирования на 0,25 п.п. до 4,25%.Любопытно наблюдать, как рынок отказывается жить в реальности, предполагая, что ФРС так или иначе продолжит цикл понижения ставки. При этом темпы понижения – либо на 0,5 п.п. в два заседания, либо на 0,25 п.п. в одно инвесторы милостиво оставляют на усмотрение FOMC.

Между тем, игрокам пора бы снять розовые очки и взглянуть хотя бы на динамику роста товарных рынков, которая заметно ускорилась в последние годы, в том числе и из-за мягкой денежно-кредитной политики ФРС в 2001-2003 г.г.: Каждый раз, понижая ставку, ФРС со скрипом вгоняет пилу в сук, на котором сидит, провоцируя общемировую инфляцию активов, и каждый раз ей приходится делать нелегкий выбор между стагнацией экономики и разгоном инфляции в США. Непосредственно же сегодня мы не ожидаем серьезной волатильности UST10. В пятницу запланирована публикация важных данных CPI, что, как мы полагаем, и определит последующую динамику на рынке US Treasuries.

Российские еврооблигации Котировки российских евробондов по итогам вчерашних торгов подросли до 113,75% от номинала (+0,12 п.п.). Спред доходности к базовому активу составил 156 б.п. (+16 б.п.). Сегодня у нас нейтральный взгляд на рынок Russia30.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации Вчерашний день не выделялся ничем особенным, за исключением ОФЗ 46020, выросшей на 0,53 п.п. по оценке. Ключевое событие сегодняшнего дня – размещение ОФЗ 46018. Мы полагаем, что спрос будет достаточно большим, и Минфин разместит 4 млрд. рублей без особых проблем.

Корпоративные и субфедеральные облигации Основным событием вчерашнего дня стало размещение АИЖК-10. Эмитент при этом предоставил существенную премию, установив ставку купона на уровне 8,05%. Эффективная доходность к погашению при этом составила 8,29% годовых. Мы полагаем, что доходность, сложившаяся на аукционе вполне привлекательна, и рекомендуем приобретать выпуск на форвардах.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: