Rambler's Top100
 

Связь-Банк: Еженедельный обзор по рынку долгов


[13.11.2007]  Связь-Банк    pdf  Полная версия

В течение всей предыдущей недели на внутреннем долговом рынке можно было наблюдать разнонаправленные движения котировок, в относительно узком ценовом коридоре. Здесь же отметим, что торговая активность всю неделю сохранялась на низком уровне. Отсутствие четкого тренда на рынке рублевых облигаций, в свою очередь, связано с давлением, оказываемым на инвесторов, противоречивыми факторами. Так, с одной стороны, одним из позитивных моментов, благоприятно повлиявших на рынок российских бондов, стало дальнейшее снижение курса доллара США к евро и российскому рублю. Данное явление без сомнений увеличило привлекательность отечественных бумаг, как для российских, так и для иностранных рыночных игроков. Также не лишним будет отметить и тот факт, что в течение недели на внешних торговых площадках в целом сложилась тенденция к плавному ценовому росту еврооблигаций, что также оказало поддержку внутреннему долговому рынку. В то же время рост котировок отечественных бондов был ограничен непростой ситуацией, сложившейся на денежном рынке. Несмотря на то, что период октябрьских налоговых выплат позади, ставки МБК в течение практически всей недели держались на уровне 7 – 8 % годовых. Объемы по операциям прямого РЕПО еще в четверг составляли порядка 171.9 млрд. рублей. Данный факт, в свою очередь, заставил инвесторов воздержаться от агрессивных покупок. В пятницу же ситуация на денежном рынке несколько улучшилась, ставки МБК начали снижаться и в моменте достигали уровня 4.50 % годовых.

Тем не менее, безыдейная разнонаправленная динамика котировок на рынке российских облигаций сохранилась и в этот день. Так, в корпоративном секторе по итогам пятничной торговой сессии предложение превысило спрос в облигациях Газпрома А4 и А8 (-16 б.п. и -20 б.п. соответственно) и ФСК ЕЭС 01, 03, 04, 05 (-12 б.п., -16 б.п., -10 б.п. и -5 б.п. соответственно). В то же время покупатели были замечены в бондах Газпрома А9 (+29 б.п.), Лукойла 04 (+8 б.п.), РЖД 05 и 06 (+10 б.п. и +12 б.п. соответственно), ФСК ЕЭС 02 (+5 б.п.). В секторе госбумаг в конце прошедшей недели четкого тренда также не сложилось. Подорожали в цене по итогам торговой сессии – ОФЗ 46018 (+2 б.п.), ОФЗ 25059 (+5 б.п.), ОФЗ 46003 (+9 б.п.), ОФЗ 25058 (+3 б.п.) и др. Продавцы же были замечены в следующих ОФЗ – 46020 (-10 б.п.), 26199 (-10 б.п.), 46001 (-5 б.п.).

Первичный рынок прошедшей недели:

Одним из ключевых событий прошедшей недели стало проведение Министерством финансов РФ 07 ноября 2007 года аукциона по размещению ОФЗ-ПД 25061 на 5 млрд. рублей. По итогам аукциона доходность по средневзвешенной цене составила 6.05 % годовых и по цене отсечения – 6.06 % годовых. Спрос по номиналу составил порядка 19 млрд. рублей. По итогам аукциона было размещено порядка 4.6 млрд. рублей из 5 млрд. рублей размещаемого объема. Размещение можно признать как удачно состоявшееся. Министерству финансов удалось разместить бумаги с неплохим дисконтом (8 б.п.) к уровню доходности, зафиксированному по итогам торгов за 06 ноября 2007 года в размере 6.13 % годовых. Таким образом, положительные результаты данного аукциона добавили оптимизма рыночным игрокам и стали своеобразным индикатором того, что в целом ситуации с ликвидностью улучшается.

Также на прошедшей неделе, 08 ноября, состоялось размещения 4-ого займа ОАО «Таттелеком». Объем займа ОАО «Таттелеком» составил 1.5 млрд. рублей. Срок обращения 5 лет, предусмотрена годовая оферта. Ставка первого купона была установлена в размере 9.88 % годовых, что соответствует эффективной доходности к годовой оферте порядка 10.12 % годовых. В ходе аукциона было подано 80 заявок. Общий объем спроса на аукционе составил порядка 3 млрд. рублей. В целом размещение займа прошло успешно. А обозначившаяся на конкурсе ставка купона выглядит вполне адекватно в условиях нынешней конъюнктуры внутреннего долгового рынка.

Еще одно интересное размещение состоялось 08 ноября, а именно – размещения амортизированного займа Иркутской области, выпуск 31005. Объем займа Иркутской области составил 2.2 млрд. рублей. Срок обращения 4 года. Ставка первого купона была установлена в размере 9.20 % годовых, что соответствует доходности займа к погашению в размере 8.69 – 8.70 % годовых. Подводя итоги данного размещения, можно сказать, что уровень доходности был ожидаем инвесторами.

Таким образом, учитывая итоги упомянутых выше размещений, можно предположить, что, несмотря на ряд негативных факторов, первичный рынок начинает оживать. И в краткосрочной перспективе данное явления может благоприятно сказаться на котировках бумаг вторичного рынка бондов.

В начале текущей недели смешенная динамика котировок, ограниченная достаточно узким ценовым коридором, на рынке рублевых облигаций сохранилась. Несмотря на то, что ставки МБК в понедельник держались на уровне 5 – 6 % годовых. А объемы по операциям прямого РЕПО составили порядка 90.8 млрд. рублей, что на 50 млрд. рублей меньше пятничных показателей. Активных покупок на внутреннем долговом рынке не наблюдалось. Данные тенденции, на наш взгляд, напрямую связаны с тем, что очередной период налоговых выплат начинается уже с 15 ноября. И в связи с этим, инвесторы, вероятнее всего, вновь предпочли выжидательную тактику. Таким образом, существует вероятность того, что текущая неделя повторит торговую динамику предыдущей недели. Также отметим, что в случае резкого роста ставок МБК на денежном рынке, на внутреннем долговом рынке не исключена возможность возникновения негативных тенденций во второй половине недели.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: