ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок На международном валютном рынке FOREX курс евро составил 1,4612, прибавив в сегодняшнюю азиатскую сессию 0,7 цента по сравнению с закрытием вчерашнего дня. Пара евро-доллар достигла значений исторических максимумов, что повлекло за собой рост ее волатильности. Мы полагаем, что сегодняшний день евро может завершить в достаточно широком диапазоне против доллара – 1,45-1,47. Курс доллара на ТОМ по итогам вчерашних торгов составил 24,574 рублей (+12 копеек), объем торгов - $2 млрд. Торги расчетами ТОD не проводились в связи с празднованием Дня Ветерана в США. Мы полагаем, что сегодня курс доллара снизится вследствие падения американской валюты в сегодняшнюю азиатскую сессию на FOREX.

Денежный рынок Уровень банковской ликвидности по итогам вчерашнего дня составил 625 млрд. рублей (-68,9 млрд. рублей). Сальдо операций с Банком России по предоставлению (абсорбированию) ликвидности на утро сегодняшнего дня сложилось отрицательным в размере 72 млрд. рублей. Вчера кредитные организации частично погасили задолженность по операциям с Банком России за уменьшения остатков средств на корсчетах. Ставка MIACR (overnight) снизилась до 5,41% с 5,82% днем ранее. Мы полагаем, что сегодня ситуация на денежном рынке существенно не изменится.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации Вчера US Treasuries не торговались по случаю празднования в США Дня ветеранов. Сегодня ожидается публикации ряда макроэкономических показателей, способных оказать влияние на американские рынки, в т.ч. казначейские бонды: число домов, выставленных на продажу, от Национальной Ассоциации риэлторов – очередное напоминание о положении рынка жилья за давно минувший сентябрь; Redbook и бюджет Казначейства США за октябрь. Мы полагаем, что сегодня, после выхода с длинных выходных, американские игроки предпочтут зафиксировать прибыль по длинным позициям в UST перед более важными данными этой недели (октябрьские PPI, CPI и розничные продажи), и мы увидим коррекцию доходностей относительно локальных минимумов, достигнутых в конце прошлой недели.

Российские еврооблигации Торги Russia30 вчера, ввиду отсутствия на рынке отдыхающих американских инвесторов, были не слишком активны, однако котировки подросли на четверть процентного пункта – до 113,12%. Согласно исследованию RPFR Global, Emerging Markets в октябре – начале ноября продолжают испытывать приток капитала из фондов развитых стран, что относится и к активам России. Сегодня мы придерживаемся нейтрально-позитивного взгляда по «тридцатке», а более значительные движения в Emerging debt в целом могут произойти по итогам публикаций инфляционных показателей по американской экономике в середине недели.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации На рынке государственных долгов в понедельник не было единой динамики. Объем торгов (в основном режиме) сложился на среднем уровне, составив 1 073 млн. рублей. Что-ж, наконец-то можно перевести дух! Мы, откровенно говоря, уже были готовы к худшему из-за публикации финансовых отчетов западных банков, друг за другом сообщающих о понесенных ими убытках в 3 квартале. Эти данные уже оказали свое тлетворное влияние на долевые рынки и, как мы опасались, их влияние могло перекинуться и в долговой сегмент. Ведь для иностранцев в кризисные моменты все активы EM «на одно лицо». Впрочем, ОФЗ вчера удержались, за что, как мы полагаем, в первую очередь нужно благодарить подросшие суверенные евробонды. Сегодня у нас в целом нейтральный взгляд на рынок. С одной стороны наблюдается улучшение конъюнктуры межбанковского рынка и возобновление роста рубля, а с другой – все еще продолжаются продажи акций EM.

Субфедеральные и корпоративные облигации Рынок рублевых долгов подрос по итогам вчерашнего дня. Вчера пользовались спросом недооцененные бумаги, преимущественно второго и более дальних эшелонов, поскольку ставки по бумагам первого эшелона уже достаточно низки. На наш взгляд, вчерашний рост был возможен благодаря стабильной нейтральной динамике рынка ОФЗ. Мы полагаем, что сегодня рынок государственных бумаг будет играть роль первой скрипки для негосударственных долгов, в связи с чем, мы прогнозируем нейтральную динамику на рынке корпоративных и субфедеральных облигаций. На наш взгляд, достаточно привлекательны для покупок облигации – РЖД-6, торгующиеся на одном уровне по доходности с более длинным выпуском РЖД-7. Нам также нравятся бумаги Россельхозбанка-2 и ГидроОГК-1.