Rambler's Top100
 

Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков


[13.11.2007]  Банк Москвы    pdf  Полная версия
Внутренний рынок

Надежды на приток ликвидности удерживают рынок от падения

В понедельник котировки рублевых облигаций двигались без четко выраженной тенденции, в то же время большинство наиболее ликвидных бумаг закрылось в плюсе. Торговая активность по-прежнему была относительно невысокой, что в первую очередь связано с негативным влиянием внешних факторов и медленным восстановлением внутреннего денежного рынка. Совокупный торговый оборот по итогам дня составил 10 млрд руб.

Котировки Газпром-05 с погашением в феврале 2010 г. вчера выросли на 0.12 %, доходность снизилась до 6.85 % (-7 б. п.). ФСК ЕЭС-03 с погашением в декабре 2008 г. потерял 0.02 % в цене, его доходность выросла на 2 б. п. до 7.25 %. Мы также отмечаем ожидаемый рост котировок Джей Эф Си Групп-01 как реакцию на включение выпуска в котировальный список «A1» ММВБ. Вчера цена облигаций выросла на 0.46 %, а его доходность к оферте в октябре 2008 г. снизилась до 12.16 % (-21 б. п.).

Также стоит отметить существенное снижение котировок Синергия-01. Вчера этот выпуск с офертой в апреле 2008 г. потерял 0.6 %, его доходность взлетела до 13.79 % (+1.54 %). Второй выпуск с офертой в январе 2009 г. торгуется с доходностью к оферте около 13 %. В данный момент компания находится в процессе IPO, что, на наш взгляд, является весомым фактором поддержки для облигаций группы. На наш взгляд, облигации Синергии, особенно более длинный выпуск, при текущих уровнях доходности весьма привлекательны. Мы рекомендуем выпуск Синергия-02 к покупке.

Ситуация на денежном рынке продолжает восстанавливаться, хотя и очень медленными темпами. Вчера объем средств, предоставленных ЦБ РФ коммерческим банкам в рамках операций прямого РЕПО, снизился до 90.8 млрд руб. (что по-прежнему является весьма значительным показателем для середины месяца). Ставки overnight держались на уровне 4-5 %. Внешние факторы также складываются не в пользу внутреннего рынка. Спрэд между еврооблигациями Россия-30 и UST-10 за последние дни расширился до 145 б. п. Фактически единственное, что удерживает котировки облигаций на внутреннем рынке от падения – это надежды на будущий приток ликвидности. Однако мы полагаем, что для продолжения роста рынку уже очень скоро потребуется нечто более «материальное», чем надежды.

Новости эмитентов

S&P: позитивная оценка Ленинградской области

Агентство S&P изменило прогноз рейтинга «BB-» Ленинградской области со «стабильного» на «позитивный». В случае повышения рейтинга кредитная оценка Ленинградской области окажется наравне с такими регионами, как Московская область, Башкортостан и др. Ленинградская область также имеет рейтинг от Fitch (B+), который ниже оценки S&P на одну ступень. Мы полагаем, что позитивный эффект от будущего повышения рейтинга региона окажет минимальное влияние на котировки облигаций области. В настоящий момент облигации Лен-область-03 торгуются близко к кривой доходности облигаций Московской области (около 7.0 %).

Дерипаска раскрыл планы в отношении РуссНефти

По сообщению Bloomberg, Олег Дерипаска вчера впервые раскрыл планы относительно развития компании «РуссНефть». В случае успешного приобретения опальной компании новый собственник намерен развивать нефтепереработку и нефтехимические производства. На наш взгляд, небольшая неопределенность по поводу приобретения РуссНефти структурами БазЭла до сих пор существует. Согласно источникам газеты «Ведомости», в Федеральной антимонопольной службе окончательное решение в отношении заявок Continental Group Management (структура Дерипаски) и международного трейдера Glencore на приобретение 75 % и 25 % акций РуссНефти власти должны принять до 30 ноября. Таким образом, в ближайшие дни мы увидим рост спроса на облигации РуссНефти, особенно после официального одобрения предстоящей сделки. Для владельцев облигаций РуссНефти, на наш взгляд, все еще существует риск принятия обязательств по исполнению долга новым собственником. В настоящее время РуссНефть торгуется около 90 % от номинала с доходностью 17.6 % годовых к оферте в декабре 2008 г.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: