Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[13.10.2005] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

Прошедшим днем Картина этой недели почти в точности повторяет события, происходившие на рынке на прошлой с той лишь разницей, что коррекция в US Treasuries в этот раз была более значительной, доходность 10-летних обязательств преодолела отметку 4,45%, так низко Treasuries не торговались с апреля этого года. Цена России'30 потеряла вчера за день 1,23%, расширив спред UST10 до 118 б.п. Рынку внутреннего долга как всегда потребовалось немного больше времени для того, чтобы оценить ситуацию и присоединиться к продажам на рынке еврооблигаций. В результате замедленной реакции, спред ОФЗ 46018 к России'30 сократился до тех же 118 б.п., уровня рекордного для российского внутреннего рынка.

Значение индекса Uralsib-RDBI равно сегодня 1258,547 (-2,786).

Валютный рынок Курс европейской валюты колеблется в диапазоне 1,20-1,21, текущий курс – 1,1998. Продолжающаяся девальвация рубля происходит не без полмощи ЦБ, увеличение золотовалютных резервов которого происходит практически непрерывно. Курс на сегодня 28,60 руб.

Торговые идеи Нашими фаворитами остаются выпуски облигаций Красный Восток (8,62% на 16,9 мес.), ПИТ-2 (7,74% на 11,8 мес.), Сибирьтел-4 (7,72% на 21 мес.), ПИТ-1 (8,77% на 11,8 мес.), Адамант (11,79% на 9,6 мес.), Волга (10,54% на 19,1 мес.), ПИК-5 (11,16%).

Мы меняем нашу рекомендацию по выпуску Джей Эф Си-2 с «покупать» на «держать», поскольку считаем, что выпуск вплотную приблизился к справедливому значению по доходности, которое составляет 9,75%. Мы также пересматриваем нашу рекомендацию по выпускам компании СМАРТС и рекомендуем инвесторам продавать бумаги, поскольку считаем будущее компании неоднозначным.

Наша общая рекомендация для инвесторов – избегать покупок длинных бумаг и сосредоточиться на краткосрочном и среднесрочном сегментах кривой доходности.

Сегодня … продажи рублевых облигаций продолжатся. Тем не менее, мы полагаем, что торговые обороты будут оставаться невысокими, а оптимистов, считающих, что данные ценовые уровни хороши для покупки на рынке еще достаточно и в случае, если крестовый поход 10-летних US Treasuries против уровня 4,5% окончится неудачей, возврат рынка к прежнему состоянию неминуем.

Среднесрочная перспектива Сужение спреда рублевых госбумаг к суверенным еврооблигациям сделало внутренний рынок более чувствительным к колебаниям рынка еврооблигаций, что мы и наблюдали на прошлой неделе. С другой стороны не стоит забывать о большом объеме внутреннего спроса на рублевые бонды, который, как мы считаем, способен оказать серьезную поддержку рынку.

Похоже, что интенсивный рост цен рублевых облигаций подходит к концу, а, следовательно, стратегия безоглядной покупки длинных бумаг ипериод агрессивных первичных размещений с дисконтом к вторичному рынку в надежде на дальнейший бурный рост рынка будут постепенно уходить в прошлое.