КОРОТКО О ГЛАВНОМ

Денежный и валютный рынок. Вчера обстановка на межбанке несколько улучшилась, ставки по однодневным кредитам MIACR снизились до 5%. Мы полагаем, что сегодня конъюнктура денежного рынка существенно не изменится.
Еврооблигации. RUS30 выросла по итогам вчерашних торгов, составив 111,88% от номинала. Значение суверенного спреда – 139 б.п. Мы не исключаем, что сегодня рост цен российских евробондов может продолжиться.
Рублевые облигации. Котировки в сегменте корпоративных и региональных облигаций стабилизировались. В первом эшелоне был даже заметен интерес на покупку. Мы полагаем, что инвесторы сегодня сохранят позитивный настрой.

ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок. На FOREX курс евро продолжил рост против доллара, составив 1,39, прибавив за два дня 1 цент. Новостной фон остается бедным, и игроки пережевывают данные недельной давности. Сегодня не запланировано публикации важных новостей, так что серьезной волатильности мы не ждем. На внутреннем валютном рынке курс американской валюты составил 25,4 рублей (-6 копеек). Индекс рубля существенно не изменился. Падение доллара произошло вследствие снижения курса американской валюты на FOREX. Мы полагаем, что сегодня сильная корреляция между внешним и внутренним валютным рынком сохранится, и прогнозируем нейтральную динамику пары доллар-рубль. Мы оцениваем вчерашнюю отставку премьера М. Фрадкова и рекомендацию Президента на этот пост В. Зубкова как в целом нейтральную для рынков. Очевидно, что Правительство сохранит прежний экономический курс, озвученный Президентом в Послании Федеральному Собранию, несмотря на кадровые перестановки.

Денежный рынок. Вчера обстановка на межбанке несколько улучшилась, ставки по однодневным кредитам MIACR снизились до 5%. По итогам вчерашнего дня объем банковской ликвидности сократился на 21,1 млрд. рублей до 669,9 млрд. рублей за счет снижения объема средств на депозитах на 23 млрд. рублей до 151,3 млрд. рублей. Корсчета при этом подросли на 1,9 млрд. рублей до 518,6 млрд. рублей. Сальдо операций с банковским сектором на утро 13.09.07 составило 0.4 млрд. рублей. Мы полагаем, что конъюнктура денежного рынка сегодня существенно не изменится.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации. Ставка десятилетней ноты по итогам вчерашнего дня составила 4,42% (+4 б.п.). Новостной фон остается бедным, а инвесторы постепенно фиксируют прибыль по коротким позициям. Мы полагаем, что сегодня неагрессивный рост ставки десятилетней ноты продолжится.

Российские еврооблигации. RUS30 выросла по итогам вчерашних торгов, составив 111,88% от номинала. Значение суверенного спреда – 139 б.п. Инвесторы возвращаются в суверенные евробонды на фоне появления признаков стабилизации макроэкономической конъюнктуры.

Мы не исключаем, что цены российских евробондов сегодня вновь подрастут.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации. Цены в длинном сегменте государственных облигаций по итогам вчерашних торгов упали еще на 0,4-0,6 п.п. Причиной стала слишком низкая цена отсечения на первом аукционе ОФЗ 46020, составившая 99,12% от номинала. Размещено при этом было бумаг на 15 млрд. рублей. Уже после аукциона по ОФЗ 46020 спекулянты стали продавать ОФЗ 46018. Впоследствии эта бумага была размещена практически в рынок. Нам остается жаль инвесторов, понадеявшихся на сознательность Минфина, буквально спихнувшего в рынок большой объем длинных бумаг. Но, как говориться, лучше ужасный конец, чем ужас без конца.

Теперь, когда над рынком больше не висит этот Дамоклов Меч первичных размещений, мы рассчитываем на постепенный рост цен в сегменте ОФЗ.

Корпоративные облигации. Котировки в сегменте корпоративных и региональных облигаций стабилизировались. В первом эшелоне был даже заметен интерес на покупку.

Мы полагаем, что инвесторы сегодня сохранят позитивный настрой. Похоже, что продажи со стороны иностранных игроков прекратились, а внешний и внутренний макроэкономический фон (рост котировок российских евробондов, стабильная конъюнктура на денежном рынке) свидетельствую в пользу покупок.