Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[13.09.2005] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

В понедельник Вчерашний день не оправдал наших тревожных опасений – выпуски ОФЗ продолжили рост, а среднесрочный сегмент кривой Москвы заметно сдвинулся вниз по доходности, слегка приблизив таким образом форму кривой Москвы к канонической.

Спред выпуска Москва-39 к кривой ОФЗ вновь расширился, вполне вероятно, что сегодня участники займутся сужением спреда и равновесие будет восстановлено.

Сдвиг вниз по доходности вчера продемонстрировали и голубые фишки, однако корпоративным бумагам еще есть куда расти.

Значение индекса Uralsib-RDBI равно сегодня 1225,238 (+1,006).

Валютный рынок Евро продолжает падать на медленном, но верном восстановлении экономики США от последствий урагана, евро уже ниже уровняч 1,23. Рубль сейчас стоит 28,385.

Денежный рынок Ставки overnight – 0,5-1,0%. Подорожать короткие деньги должны только на следующей неделе, однако с другой стороны, большой спрос на деньги, связанный с фондированием под первичные размещения этой недели, может вызвать рост ставок МБК.

Торговые идеи Из качественных бумаг на покупку мы рекомендуем выпуски: Сибирьтел-4 (7,7%), УрСи-6 (6,9%), Мечел-ТД(7,46%).

Нашими фаворитами остаются выпуски облигаций Адамант (12,17% на 9,6 мес.), Волга(12,18% на 19,1 мес.), ДжейЭфСи-2 (10,73% на 15,8 мес.), СМАРТС-3 (10,16 на 13 мес.).

Держать облигации Газпром-3, который сохраняет апсайд в доходности порядка 15 б.п. (6,08%).

Первичные размещения На сегодняшний общий объем размещений, запланированных на сентябрь, составляет около 40 млрд руб., из которых 9,5 млрд руб. – муниципальные выпуски, 14 млрд руб. – доразмещение выпусков ОФЗ. Мы продолжаем придерживаться мнения, что пока объема предложения на первичном рынке недостаточно для ухудшения конъюнктуры рынка.

Сегодня Пока складывается ощущение, что продавать бумаги накануне большого объема первичного предложения инвесторы отнюдь не собираются. Сегодня посеять сомнения в необходимости продолжения покупок бумаг на текущих уровнях способен упавший почти на 10 копеек.

Мы считаем, что, несмотря на высокую концентрацию первичных размещений на этой неделе, размещения пройдут с большой переподпиской и, в случае с Москвой-43 и ОФЗ, без премии, а значит, при излишне активных продажах на вторичном рынке имеет смысл покупать длинные выпуски.

Среднесрочная перспектива Эта неделя уготовила рынку серьезное испытание – общий объем предложения рублевых бумаг на первичном рынке превысит 25 млрд руб. Тем не менее, спрос на рынке по-прежнему огромен, а если добавить к нему значительный объем погашений и оферт осенью, то можно сделать вывод, что рост вторичного рынка рублевых облигаций еще не окончен.